原糖期价震荡下行 郑糖等待选择方向

　　要点提示：

　　★国内产区新榨季度全面铺开

　　★国际基本面，难有改观

　　★国际原油百元关头受阻，基金看涨预期不强

　　★在通胀背景下，糖价依然坚挺

　　国内外糖价走势：

　　本月国内主要产区陆续开榨，在增产的预期下多方也不敢贸然拉升糖价；尽管07/08 榨季国内白糖产量有望再创新高，但在通货膨胀预期背景下，糖价仍然坚挺。整月大致在3800—4000 间箱体内震荡运行，上半月在新榨季铺开可供糖源增加的压力下震荡走低；后半月受国内燃料油紧张导致运输问题的情况下，糖价一度反弹；月末新开榨糖厂数增多，糖价回落。

　　尽管国际原油价格大有突破百元之势，全球过剩的事实致使原糖价格很不情愿的回到10美分/磅之下。作为全球生产和出口第一位的巴西，努力提高酒精的转化率来消耗大量过剩的糖源。即将成为全球产糖第一位的印度，加大开拓国际市场力度来转移国内难以应付的供给。

　　国内现货方面，由于陈糖新糖同时销售，受用糖淡季影响，外加增产糖价可能下滑的预期，购糖欲望不强，市场整体成交量不大。

　　国内产区新榨季度全面铺开

　　2007/08 全国产量预计：广西产糖800 万吨，云南产糖215 万吨，广东产糖140 万吨，海南产糖52 万吨，福建产糖6 万吨，新疆产糖68 万吨，内蒙产糖22 万吨，加上四川、湖北、河南等地的20 万吨， 07/08 榨季预计全国产糖1350 万吨左右。

　　可供应量： 国内供应量为1350 万吨，加上进口糖(基本维持上半年的标准)，估计可供应量为1400 万吨左右。

　　消费量：06/07 制糖期的消费量比上一年的增加180 万吨，预计07/08 制糖期的消费量在1350 万吨，与上期相比，增长100 万吨。其中，工业消费量占64%，民用消费量增至36%。

　　通过分析，07/08 榨季将是一个供大于求的局面。

　　国际基本面，难有改观

　　从目前掌握的情况看，虽然国际机构和组织对2007/08 制糖年全球市场的供给究竟会过剩多少还存在争议，但2007/08 制糖年全球食糖供给过剩量将上升到1000 万吨以上似乎已得到业界的普遍认可。

　　据总部位于瑞士洛桑的国际糖业咨询机构—Kingsman 最近的季度报告中认为，估计06-07 制糖年全球食糖市场的供给过剩量仅能达到约1,111 万吨，基本与上季度预期的1,116万吨的供给过剩量相当，不过，此次Kingsman 把07-08 制糖年全球的食糖产量和消费量均作了上调。 Kingsman 认为，估计07-08 制糖年全球的食糖产量将从上季度预期的1.674 亿吨上升到1.699 亿吨，全球的食糖消费量将从上季度预计的1.5628 亿吨上升到1.588 亿吨。

　　至于过去的两个制糖年，Kingsman 认为过去两年全球的食糖供给过剩总量达到了2,320 万吨，其中06-07 制糖年全球食糖供给过剩1,210 万吨。

　　英国Czarnikow 贸易公司最新估计07-08 制糖年全球食糖市场的食糖供给过剩量将从今年8 月份预期的1,100 万吨减至1,050 万吨(原糖值)，但仍高于06-07 制糖年1,000 万吨的供给过剩量。Czarnikow 认为，虽然目前国际糖价因美元疲软等因素已跌至生产成本以下，但本制糖年全球食糖市场供给继续过剩的局面仍将不可避免地对国际糖价产生负面影响。估计07-08 制糖年全球仅能产糖1.724 亿吨(包括甘蔗糖和甜菜糖)，略低于今年8 月份预期的1.725 亿吨，不过，该产量仍远远高于06-07 制糖年1.679 亿吨的产量以及05-06 制糖年1.485 亿吨的产量。从目前的情况看，估计07-08 制糖年全球的食糖消费需求量将从今年8月份预期的1.604 亿吨增至1.609 亿吨，较06-07 制糖年的消费量增加530 万吨(其中已包括无法统计的100 万吨)。由于亚洲地区的需求增长高于预期，估计本制糖年全球的食糖消费增长率可能会达到4.3%。