麦格理商品：大部分金属价格远期曲线变平

　　根据LME基本金属价格指数，在过去两个月里基本金属价格下降超过10%，多种金属价格普遍下滑。尽管铝曲线变得陡峭，并且现在相对远期价格近月呈现贴水，大部分其它基本金属远期曲线自9月底以来变平。

　　图：各种基本金属价格走势

　　铜和铝的LME官方价格交易至未来63个月，锌和镍交易至未来27个月。铅和锡仅交易15个月。在许多远期价格上流动性缺乏意味着这报价仅是名义上的，价格脱离的现货水平。不过，远期曲线提供了锁定远期价格的机会。

　　表：LME现货价格和远期对现货的差价

　　尽管铝现货价格在过去两个月里走平，但63个月期远期价格大幅上涨了331美元至2763美元/吨，使得对现货的升水约为307美元/吨。

　　图：铝远期曲线

　　尽管一系列因素影响了远期价格的差别，我们认为远期的贴水值缩小并且转为升水值主要是受到了能源价格上涨的带动，能源上涨导致了远期的成本进一步走增加。

　　图：铝远期升水和西德克萨斯油价