期锌处于超跌状态 短期期价有望反弹(5)

　　沪锌：

　　上期所最新库存显示，上海锌库存11 月23 号为40880 吨，较10 月16 号267吨。上海库存为26215吨，增加3025 吨，广东库存为14787吨，增加了605 吨。库存的逐渐增加对于锌价不是一个利好的消息。

　　图17 沪锌库存

　　(四)、升贴水特征

　　LME 锌现货对三月期，已经由10 月底的贴水19美元变为最近的升水16 美元。升贴水的变化反映了目前由于锌价跌幅过大，LME现货市场供应商的惜售。

　　图18 现货/3月期升贴水与库存变化

　　(五)、美元走势与LME三月伦锌价格关系

　　图19 美元指数与LME锌价

　　一般而言，美元与多数大宗商品价格走势存在“跷跷板”关系，国际上多数商品以美元标价，美元疲软会导致商品价格上涨。美元最近持续走弱，已经破了75，还有继续下行的趋势。

　　(六)持仓特征

　　图20 注销仓单库存比

　　11 月9 号注销仓单为5225 张，库存为81525 吨。由上图可以看出，注销仓单和库存比11 月份一直在0.06附近盘旋，意味着库存流出速度将会减慢。

　　二、后市简要提示

　　11 月份以来，LME库存持续增加，目前已经超过8万吨，达到近半年的历史高位。短短半个月时间，库存增加了将近25%。LME 三月锌上周不断下跌，创出一年以来新低2140美元，差不多一周的时间跌了20.7%。

　　现货贴水使得库存持续增加，上周上海库存40880 吨，加上LME 超过80000 吨，两市总库存超过12 万吨。沪锌并没有止跌，连续两个跌停，创出上市以来新低16100 元。现货价格也随着期货价格的大幅下跌，不断走低。

　　目前，伦锌和沪锌基本面都不好，但是经过半个月的下跌之后，目前处于超跌状态，有消费商买盘和空头回补会带动锌价小幅反弹。短线操作可以缝低买进，然后高位做空。

　　中大期货 广龙