期锌处于超跌状态 短期期价有望反弹

  　内容摘要

　　11 月份以来，LME 库存持续增加，目前已经超过8 万吨，达到近半年的历史高位。短短半个月时间，库存增加了将近25%。LME 三月锌上周不断下跌，创出一年以来新低2140 美元，差不多一周的时间跌了20.7%。

　　现货贴水使得库存持续增加，上周上海库存40880 吨，加上LME超过80000 吨，两市总库存超过12 万吨。沪锌并没有止跌，连续两个跌停，创出上市以来新低16100 元。现货价格也随着期货价格的大幅下跌，不断走低。

　　目前，伦锌和沪锌基本面都不好，但是经过半个月的下跌之后，目前处于超跌状态，有消费商买盘和空头回补会带动锌价小幅反弹。短线操作可以缝低买进，高位做空。

　　上周伦锌开盘2525美元/吨，最低2140美元/吨，最高2525 美元/吨，收盘2287.5美元/吨。LME 锌库存10 月底以来持续增加，对锌价形成了打压。美国经济的萎靡，股市和

房地产业，严重影响了金属市场的走势。创出了近一年多来的最低点。国内锌市上周开盘20200元/吨，最低16100元/吨，最高22205元/吨，收盘18010元/吨。沪锌价格一路下探，周一周二连续两天跌停，上海库存又不断增加。周四涨跌幅调高到13%，当天开盘创出新低16100，随后开始反弹。

　　图1 LME锌走势

　　

LME锌走势图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2 沪锌0801合约走势

　　

沪锌0801合约走势图。（来源：中大期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　上篇：宏观视点篇

　　一、美国经济疲弱，美联储再度降息

　　10月下旬，美国公布了一系列的经济数据，美国9 月份的成屋销售再次下滑8%，新屋的销售较上月增长了4.8%，低于市场预期，并较去年同期下滑23.3%。美国9 月耐用品订单下滑1.7%，而市场此前预期为增加1.5%。9 月美国经济表现疲软。

　　美国联邦储备委员会10 月31 日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降0.25 个百分点至4.50%，以应对信贷危机及可能产生的经济衰退后果。这是继9 月份降息0.5 个百分点后美联储再度降息。 美联储在当天会后发表的声明中说，尽管第三季度美国经济增长稳固，金融市场紧缩状况有所缓解，但受住房市场调整加剧等因素影响，美国短期经济增长将会放缓。美联储连续两次降息，就是为了预先消解部分负面影响，帮助美国经济走出金融市场振荡，继续保持适度增长。 但声明也指出，这次降息后，通货膨胀上行风险也将会增加，美联储将继续对影响美国经济前景的各种要素进行评估，并在必要时采取行动确保价格稳定，以实现经济可持续发展。外界认为，美联储此番表态，可能预示其认为连续两次降息已足以应对目前市场动荡，未来是否继续降息将变得更为审慎。另外，美联储当天的会议还一致决定将贴现率再降低0.25 个百分点，即降至5%。

　　图3 美国新屋销售

　　

美国新屋销售走势图。（来源：美国商务部） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　美国商务部公布,美国9月新屋销售较8月下跌3.1%,年率为77 万户。自从2000年以来，已经打破了历史低点，显示出目前美国房地产市场的萎靡。

　　图4 美国消费者信心指数

　　

美国消费者信心指数走势图。（来源：美国劳工部） 点击此处查看全部财经新闻图片

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