郑州白糖探底回升 成交持仓双双放量

　　内容摘要

　　本周美盘逢感恩节休市两日，ICE 总体交易趋于淡静。周三是感恩节前的最后一个交易日，ICE 原糖价格在收盘时稍稍收高，3 月合约以9.78 美分报收，上涨3 个点，5 月合约以10.09 美分报收,上涨3 个点。

　　CZCE 白糖本周探底回升。陈糖库存快速消化以及局部地区新糖供应不济，令期现两市新陈糖报价出现不同程度回弹。其中，郑糖SR805 本周回踩3900 元/线阻挡位，较上周小涨2.97%。主力资金持续向远月SR807 迁仓的行为推升该合约成交持仓双双放量增长，后期多空双方争夺焦点有所转移。

　　一、 国内外期市行情综述

　　本周美盘逢感恩节休市两日，ICE 总体交易趋于淡静。周三是感恩节前的最后一个交易日，ICE 原糖价格在收盘时稍稍收高，3 月合约以9.78美分报收，上涨3个点，5 月合约以10.09 美分报收,上涨3 个点。

　　图1、NYBOT11#原糖3月合约周K线

    图2、CZCE白糖805合约周K线

　　CZCE 白糖本周探底回升。陈糖库存快速消化以及局部地区新糖供应不济，令期现两市新陈糖报价出现不同程度回弹。其中，郑糖SR805 本周回踩3900元/线阻挡位，较上周小涨2.97%。主力资金持续向远月SR807 迁仓的行为推升该合约成交持仓双双放量增长，后期多空双方争夺焦点有所转移。

　　二、 国内现货市场行情综述

　　陈糖加快消化以及新糖局部供应不济令本周现货市场价格回升。广西南宁陈糖售价由周一的3500 元/吨升至3540 元/吨，新糖也由3550元/吨调高到3600 元/吨，但这个价格没有得到盘面和现货坚实有力的支撑，周五价格又有所回调。

　　1、产区—新陈糖报价回弹

　　本周初产区报价尚维持在3500元/吨附近。周三郑糖及各批发市场开始较大幅度反弹，广西陈糖价格当天上调了40 元/吨，新糖也上调了50元/吨，价格的上涨激活了销区较为强大的需求，当天下午，集团和商家都表示现货成交非常好，在云南、湛江还出现了高价惜售的景象；临近周末，报价小幅回落，目前广西南宁陈糖售价由周一的3500元/吨升至3540元/吨，新糖也由3550 元/吨调高到3600 元/吨。

　　2、销区—报价联动上涨

　　与产区价格联动，周三开始，销区的报价开始上调，上调幅度在10—110 元/吨之间。价格变动最小的区域是华北东北区，除了远离南方产区的关系，近挨北方产区也使得该片地区的商家的心态更为宽松一些：择价低者购。但是其余地区的都发生了较大的变化，价格变化最大的是合肥、蚌埠、重庆这三个地区，价格上调幅度是100-110 元/吨。价格的上涨带动了销区的火热销售场面，但问及对这次上涨的看法，多数商家都并不太认可这次反弹能持续一段时间，原因依旧是无法改变的基本面事实：

　　图3、国内各地糖价综合指数走势图 (截至11月23日)

　　注：产区报价-黑线；销区报价-蓝线；综合均价-红线。

　　尽管云南等地受困于运输等外部因素而令食糖供应出现短暂紧俏，但临近12月广西地区超过60%的糖厂已经开榨。使得后期糖市进入密集供应期。全国预估超过1460万吨的总供应量对于后市将是最大的压力。值得注意的是，08年农历新年较去年提前11天，下游企业春节备货可能提前，加之政策面不确定因素，笔者维持前期观点――近期糖市仍将以盘整为主基调。

　　三、 市场影响因素分析

　　(一)供求面

　　1、巴西——中南部生产至尾声 酒精价格继续上涨

　　本周巴西酒精价格继续上涨，圣保罗州的含水酒精平均出厂价格从前一周的0.71698雷亚尔/升上涨至0.7478 雷亚尔/升。无水酒精价格从0.77765雷亚尔/升上涨至0.84467雷亚尔/升。

　　主产区中南部生产已至尾声，目前已有数十家糖厂收榨，其它糖厂大多数也将于11月底至12 月初收榨。在中南部完全收榨后，估计在12-2 月份停榨期间巴西国内食糖和酒精供应将偏紧。

　　巴西国家商品公司(Conab)将于11 月29 日公布其第三次也是最后一次对2007/08 榨季的产量预测数据。业界预计巴西本榨季的甘蔗产量将达到5.472 亿吨，其中4.732亿吨用于生产酒精和食糖。其余用于生产饲料、朗姆酒等。

　　图4、巴西历年原糖产量及出口量对比(单位：千吨)