原油再度挑战100美元 周边市场疲弱缺乏信心

　　本期要点：

　　本周原油在天气、库存推动下再度挑战每桶100美元。然而，周边市场疲弱的人气令市场做多原油缺乏信心。金属、农产品的进一步低迷令市场未来增加更多变数。技术上，能源市场成交不旺，未来寄希望于感恩节出游引发的短期需求推动油价冲破100美元关口。

　　OPEC会议并未增产，而将悬念留至12月中旬的例会。选择美元以外的商品计价原油成为成员国讨论焦点。另有消息，截至12月8日，OPEC石油输出增加72万桶。

　　伊朗宣称在任何情况下均不会放弃核计划。伊核问题仍陷僵局，但并未对油价造成短期冲击。

　　美国股市继续下滑，基金属、农产品纷纷进入回调。商品市场除

　　EIA报告显示，原油库存减少，汽油库存增加，馏分油库存减少，开工率持稳。

　　适逢美国感恩节，CFTC并未如期公布最新一期持仓报告。

　　燃料油价格本周持稳于500美元。尽管外盘价格仍在百元关口徘徊，新加坡价格高位窄幅振荡，但国内沪油价格周四和周五均收高，其中周五以涨停封盘。周四持仓的暴增刺激周五人气增加。在乐见中期涨势如期发展的情况下，警惕持仓结构变化。关注外盘原油走势。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　原油本周再度挑战百元关口。本周前半势头迅猛，感恩节归来，受节日影响市场成交低迷。整体上油价维持高位振荡，K线图站稳短期均线，唯成交量令人担忧。周一，由于北美部分地区气温低于往年正常水平，同时欧佩克周末会议并出台新的增产决议，两个因素吸引不少投机盘重新入市做多，尾盘快速拉高近1美元。周二，油价收高98美元以上，寒冷的天气、继续走低的美元、加拿大和墨西哥炼厂事故共同推升油价走高。此外，临近隔日库存报告出炉，投机资金也相应调整头寸。周三，库存减少并未支撑场内多头持仓信心，逢高获利盘了结头寸，导致油价高位回落。由于周四为美国感恩节公众假期，交易员不愿保留头寸过节。周四，市场休假一日。周五，美元持稳于低位，道指低位小幅反弹，支撑油价持稳于高位。由于部分交易员并未从假期返回，市场成交低迷，价格窄幅波动。此外，Oil Movements公布的最新报告显示OPEC增产接近72万桶，对价格造成压力。CFTC本周并未如期公布最新持仓数据，使得我们未能就持仓做出最新分析。从成交量来看，市场已经从十月中旬开始，连续第五周成交萎缩。

　　本周似乎常缺乏持续的主题，天气、库存成为阶段性引导本周油价波动的原因。首先，WTI交易所在的美国东北部地区温度降至0°，周三最低温度更达到-1°，刺激市场对于气温的炒作。从天趣预报看，下周一(26日)的温度将重新回升，最低气温也走高至11°。因此对于天气的炒作届时料将告一段落。当然，本周对于天气的关注，应该发现，在截至明年2月的冬季，气温和取暖油库存将持续成为市场关注的核心主题。目前低于平均水平的馏分油库存在气温微有变化的情况下，就可能推动原油大幅度攀升。其次，由于本周cushing交割库存增加，市场对库存报告呈现偏空思维，导致交易员了结多头头寸。值得注意的是，本周的库存报告显示，包括原油、馏分油在内的关键石油产品库存水平普遍下降，降幅超过预期，同时汽油库存的增幅也低于预期水平。市场选择关注局部库存的增减，进而做出偏空的操作，这种现象处于临近假期了结获利头寸的考虑，也部分体现出市场对于短期冲击百元关口的信心不足。尽管100美元原油似乎为市场认可，但短期似乎仍不具备“天时、人合”的条件。

　　技术上看，油价强势依旧，特别是换月后，油价继续站稳短期均线。然而，短期技术上有背离现象。值得关注下周一，长假归来市场技术面最新发展。

　　美元贬值、天气转凉，推动油价低位反弹，再度接近100美元。

　　高低硫油价差扩大，表明高硫原油价格偏高。近期布伦特-WTI价差恢复为贴水。

　　2、燃料油市场

　　国家燃料油围绕500美元波动，裂解价差和贴水继续走弱。由于预期12月份到货量增加，纸货价差变为正向结构，令未来库存增加可能性增高。中国需求继续萎缩。九月华南进口燃料油同比萎缩近53%。相比疲弱的国际市场，国内市场可以用“火热”来形容。现货价格稳步走升，成交价轻松突破4000元大关。由于近期进口量减少，现货库存较低，可交割燃料油成本快速攀升，超过上期所燃料油盘面价格。出现期现倒挂现象。

　　技术上，中线上升趋势稳持，周五沪油全面涨停。周四持仓大幅增加是本次燃料油中线行情启动的关键。而周五的快速拉升也令市场主力空头被迫止损离场。新老空头力量和短多的对决将成为未来价格能否如期达到第一目标位4200点的关键。然而，从趋势上来看，沪油本轮上涨的根基在于原油，而原油能够站稳100美元是沪油站稳4000点的关键。未来需要予以更多关注。

　　本周燃料油价格随外盘回落，油价重回500美元。

　　上海燃料油期货本周放量增仓上涨。老仓离场，新仓入市。未来关注资金结构变化。