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经济研究:CPI前期持续上涨势头得到初步缓解http://www.sina.com.cn 2007年11月26日 08:46 大陆期货
10月宏观经济数据一览
信贷投放同比依旧多增 9 月份的金融运行数据显示,M1增速小幅趋缓,达22.07%,比上月末低0.7个百分点。而M2 增速有所回升,为18.45%,比上月末提高0.36 个百分点。从原因来看,M2 增速的小幅上升与存款增加有所回升有关。今年1-9 月人民币各项存款增加4.75万亿元,同比多增5893亿元。从分部门情况看:居民户存款增加7621亿元;非金融性公司存款增加2.89万亿元;财政存款增加1.03万亿元。根据前8 个月的居民户存款增加情况推算,居民户存款在7、8 月份连续两个月减少之后,9 月份减少情况略有缓和,但储蓄存款搬家的现象仍在继续持续。从10 月末M2 增速情况看,预计将比9 月末小幅回落,M2 增速预计在17.8%-18.3%之间。 9 月份的信贷投放规模为2835 亿元,这一规模比去年同期高出635 亿元, 是仅次于2005 年同期的次高水平。今年到9 月份为止,我国的月度信贷投放规模均不低于2000 亿元,其中有5 个月的信贷投放都在4000 亿元以上,1-9 月份的信贷投放规模为3.36 万亿元,同比多增6073 亿元。今年前9 个月的信贷投放规模比去年全年信贷规模还高出1800 亿元。由此看来,虽然央行前期出台了一系列的紧缩调控措施,但对控制信贷的过快增长来看效果并不明显。 从分部门情况看,今年前9个月居民户贷款增加1.06 万亿元,按可比口径同比多增5164 亿元,其中,短期贷款增加3769 亿元;中长期贷款增加6799 亿元;非金融性公司及其他部门贷款增加2.30 万亿元,按可比口径同比多增909 亿元,其中,短期贷款增加1.04 万亿元;中长期贷款增加1.39 万亿元;票据融资减少1480 亿元。从10 月份信贷投放情况分析,历史上10 月份均为信贷投放的淡季,近三年平均在230 亿元左右,我们预计今年10 月份的信贷投放规模在200-300 亿元之间,10 月底的人民币贷款余额增速预计在16.9%-17.3%之间。 贸易顺差维持高位政策效应逐渐显现 9 月份我国贸易顺差依旧维持高位,239.1 亿美元的顺差规模虽然较之8 月份减少10.6 亿美元,但从规模来看依旧是一个较高水平。具体来看,9 月份全国进出口总值单月规模首度突破2000亿美元,达到2010.5亿美元,同比增长19.8%。单月出、进口额也继续创出历史新高,其中:出口1124.8 亿美元,增长22.8%;进口885.7 亿美元,增长16.1%。 从不同贸易方式的实现顺差情况看,9 月份一般贸易方式实现顺差100 亿美元,比上月减少15 亿美元,维持7 月份以来的持续下行态势,从原因分析主要是由于一般贸易方式出口规模有所减少,9 月份较上月减少了14 亿美元。而同时一般贸易方式进口规模比较稳定。这显示出前期出台的抑 研究报告 制高耗能、高污染行业出口过快增长的一系列政策效应正在逐步显现。9 月份加工贸易方式实现顺差227 亿美元,比上月提高11 亿美元,也创下了加工贸易方式实现顺差规模的月度最高水平。 另外,我们注意到,从我国进出口主要国别(地区)情况看,前9个月我国与美国的进出口额同比增速继续呈下行态势,前9个月为15.6%,较前8 个月低0.8个百分点,较去年同期低9.2个百分点。而同期我国与欧盟、日本、东盟的贸易额增速均比去年同期有所提高。对于美国经济增速放缓可能对全球经济的影响仍应保持持续的关注。 外汇储备仍延续快速增长势头。到今年9月末,国家外汇储备余额为1.43 万亿美元,同比增长45.11%。从前三季度外汇储备增加情况看,保持快速增长势头。前三季度3673亿美元的增加额比去年同期增长了117%,比去年全年增加额还高出1198亿美元。外汇储备的大幅增长使得央行下一步流动性调控的压力有增无减。从前三季度外汇储备增加额的构成来看,贸易顺差占到51%,同比减少14 %,实际使用外资金额占到13%,同比减少12%。而除了顺差和实际使用外资以外的资金占到37%,同比提高27 %。
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