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玉米市场多空参半 长线牛市前仍将短期震荡

http://www.sina.com.cn 2007年11月22日 08:22 大陆期货

玉米市场多空参半长线牛市前仍将短期震荡

  一段时期以来,国内期货市场从豆油大豆、从豆粕白糖,无论供求是否真的存在问题,这些粮食品种都已经或正在上涨通道中,唯独玉米例外。国庆长假结束后,大连玉米期价一直处于1630-1680点的宽幅震荡中,欲涨不能,欲跌还休,即令豆类、白糖市场的“热情似火”也未能助其向上攻破前期重压力位1680点。在CPI连创新高、市场资金流动性出现泛滥趋势的今天,玉米确实是一个十分具有潜力的品种。那么,究竟何时大连玉米能走出这种宽幅震荡的区间呢?

  一、 基本面分析

  近来,伴随着玉米期价的震荡,市场上对于多空认同分歧较大,双方各执一词。我们认为单从基本面来看,长期应当看多,但近期仍以震荡为主。

  (一)国内方面

   玉米市场多空参半长线牛市前仍将短期震荡

中国玉米近年供需情况走势图。(来源:大陆期货)
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  从上图可见,2007/2008年中国玉米的产需存在缺口,总体价格将在小幅震荡中上行;然而短期内,多空因素并存,价格仍将震荡。

  1、 现货供求

  今年年初,国内玉米主产区东北三省遭遇了灾害性旱情,造成单产降低已成定局(吉林和黑龙江两省降幅较大)。然而由于去年玉米市场价格好,农民种植积极性高,对玉米市场充满期望,种植结构调整比例很大。据中国农业部10月22日消息,今年中国玉米产量可能与上年的产量规模相当,或者小幅提高,因为播种面积增长;而且九月份以来东北产区天气良好,也将有助于抵消因年初严重干旱造成的亩产下降3%的影响。此外,国储玉米的轮出使面临季节性供应压力的玉米市场雪上加霜。

  另一方面,由于十一前后将近半月的连续阴雨天气,使大部分玉米来不及收割晾晒脱粒收仓而露天存放,长时间的雨淋导致新玉米发生了不同程度的霉变。虽然这使得玉米的库存量受到影响,加工企业被迫高价收购陈玉米补充库存,推动价格不断上涨;但也降低了玉米的质量,玉米水分偏大,贸易商兴趣降低。农户也因此走出了由于去年玉米高价、今年陈玉米价格疲软而产生的惜售心理,随着近期天气转为晴好,农户纷纷开始积极售粮。

  对玉米来说最主要用途就是饲料。虽然前一阵国内各类食品物价上涨,造成养殖户一度积极补栏,短期内拉升了对于玉米的需求。然而,近来,源于养殖业的需求又再度逐渐陷入阶段性的萎靡不振中,原因大致为:(1)饲料价格上涨导致养殖成本升高:近期饲料价格又有小幅上涨,各种养殖成本的相应增加使市场又陷入高风险状态,造成当前养殖户心理压力较大,同时饲料加工厂因为成本变大也放缓了原料采购速度。(2)仔猪、鸡苗价高且小猪、小鸡食量较小:在前一阵猪肉价格涨势中,仔猪价格也上涨迅猛,这使得养殖效益有所下降,影响了养殖户的补栏积极性;而前期养殖户的大量补栏再加之之前猪蓝耳病疫情,目前猪圈中还是以食量较小的未成年猪为主,也使得对于猪饲料的需求暂时比较低迷;相似的情况也发生于禽类养殖上。(3)节后畜禽产品价格陷入僵局:近期生猪价格趋弱,肉、蛋、奶的价格也在逐步回落,将打击养殖积极性,进而影响饲料需求。(4)禽畜疫情:前期发生的猪蓝耳病以及禽流感疫情,即使防疫措施已经实施,但养殖户已经产生严重恐慌心理,普遍认为养殖环境较为恶劣,承担风险加大,后期利润则显得微不足道,无疑将对恢复缓慢的养殖业火上浇油。总的来说,养殖业的回复应该是渐进的,短期内不会出现需求的大幅增加。

  2007年第43周国内玉米现货均价图

   玉米市场多空参半长线牛市前仍将短期震荡

1999-2007年国内玉米周度走势图。(来源:大陆期货)
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玉米产区收购平均价走势图。(来源:大陆期货)
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南北港口玉米平仓价走势图。(来源:大陆期货)
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