期棉价格将继续维持震荡走势(2)

　　图5 328皮棉的价格指数(单位：元/吨)

　　2、截至11月16日一周，郑州棉花期货的仓单预报数据大幅增加，注册仓单也大幅度增加，增加幅度达105.5%截至11月16日一周，郑商所棉花注册仓单1003张(20060吨)，较前一周大增515张(10300吨)，增幅达105.5%。其中注册量排在前三位的分别是四三二处250张，增115张；南阳储运212张，增158张；湖北银丰物流库149张，增108张。当周有效预报2795张(55900吨)，前一周减少232张(4640吨)，其中湖北银丰物流1009张，南阳储运445张。

　　图6 郑州棉花每周注册仓单数的比较(单位：张)

　　综上所述，由于国际上豆油价格的高涨，刺激了棉油等棉副产品的涨价，这对国内棉花价格起到支撑作用，近期棉花现货的价格仍保持平稳。但目前棉纺厂棉花成本占产品成本75%左右，抓住时机控制原料成本就显得尤为重要。棉花采摘即将结束，棉企和棉商手上有大量棉花需要出售，年底前又有一批进口棉到港，棉花短期内集中供应，现货价格能否保持平稳还需看下游产业的需求。

　　三、 基金持仓情况分析

　　由于基本面缺乏，大量资金平仓出局。根据cftc报告，截至11月13日这周，基金在棉花期货上减持多单3,807手，同时减持空单6,616手，净多单持仓由上周的54,395手增加到本周的57,204手。指数基金在棉花期货和期权上的净多单由上周的95,216手减到本周的94,155

　　图7 NYBOT 棉花基金持仓多头和空头的比较图

　　图8 NYBOT 棉花基金持仓多头变化与空头变化的比较图

　　四、 结论

　　(一)、国际

　　综合国际和美盘的情况，由于美国上周棉花 出口销量进一步疲软，挫伤了场内多头的人气。交易中，固然有买盘身影，但无奈力量薄弱而无法支撑期价走高。可以说，美期棉价的下滑无非是在等待需求商的介入。而也许是时机未到，或者是等待价格能够更低。技术上，美棉3月合约的期价已大幅下挫，并一举下破60 均线支撑，展期交易压力较大。但预计下方空间不大，期价将于66-65 美分区域获得有效支撑，很难出现有效突破。

　　(二)、国内

　　综合国内情况，由于目前新棉收割即将结束，现货价格仍保持平稳。但目前郑棉市场交投清淡，短期走势受美棉牵引。技术面上，5 月合约在14800 点左右存在支撑，期价能获撑反弹、缩减跌幅。由于上方有中长期均线系统的压制，期价后市反弹将面临压力。但预计期价下方空间不大，近期将维持低位整理态势。

　　中大期货 马秋燕