期棉价格将继续维持震荡走势

　　内容摘要

　　目前外盘由于美棉出口业绩低于预期，又没有其他基本面的支撑，美期棉价一再下滑。现在只有等待需求商的介入，或者是等待价格能够更低，才能出现新的上涨行情。

　　国内棉花现货市场由于豆油等农副产品的强劲上涨，带动了棉副产品的价格，从而支撑了棉花现货价格。而郑棉市场目前受外盘的影响，短期将继续维持震荡调整的走势。

　　一、 上周行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0805 日K线图

　　上周，郑棉市场由于受到外盘NYBOT棉大幅下挫的影响而深幅下跌整理，其交投较为萎迷。其主力合约CF805上周一以15200元/吨开盘，周五收于14815元，较上一周下跌380点，成交量萎缩至29412手，持仓量77702手，较上一周减少24812手。

　　(二)国外行情

　　NYBOT市场棉花期货随着美国农业部11月最新数据的公布，和因现货供应强劲，而需求缺乏，市场持续结清部位。3月合约以68.21美分开盘，收以66.48美分，下跌3.11美分。

　　图2 NYBOT 棉花期价的K 线图

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　在前期缺乏基本面支持的情况下，纽棉一味跟着外围产品走，不断上涨的美棉价格给其现货销售雪上加霜，美棉出口业绩低于预期，目前销售进度低于USDA的预测。除了金融投机之外，期货最终还是要实现价格发现的功能。当现货销售压力累计到一定程度，期货市场一定会出现调整。

　　1、美国农业部最新公布的棉花出口报告显示，在中国上周签约数和装运量猛减的情况下，美国当周棉花净签约出口较前周减少41%11月16日USDA公布推迟一天的美棉出口周报，低于市场预期，带来利空消息， 据美国农业部报告，11.2-11.8日美国净签约出口本年度陆地棉33158吨，较前一周减少41%；装运40166吨，较前一周增加2%。中国当周签约进口本年度陆地棉5602吨，较前周减少65%；装运5012吨，减少48.7%。

　　图3 美本年度陆地棉出口量与中国进口量的比较(单位：吨)

　　(二)国内形势

　　1、由于国家的宏观调控，银根紧缩，棉纺企业贷款更为困难，资金尤为紧张。

　　但由于棉粕、棉油等棉副产品坚挺的趋涨态势，支撑着棉花现货价格，近期棉花现货价格走势保持平稳棉籽行情延缓昨日继续上涨，需求不减。然而受资金限制影响，籽棉局部地区出现下滑，山东、江西尤为明显，降幅在0.02-0.05元/斤左右，湖北、湖南籽棉继续上涨，其他地区维持平稳。受银行调高准备金存款率影响，贷款利率增加，棉纺企业贷款更为困难，资金尤为紧张。纱线销售仍低迷，纺企棉花库存达到一个月左右，补库意愿降低，即使维持采购的企业，付款期也较前期延长，棉企无奈，被持续上涨的棉副行情吸引，收购籽棉出现“打白条”现象，多数棉企对于后期皮棉销售较为迷茫。15日中国棉花价格指数(CC Index 32813541元/吨，跌2，527级棉到厂均价12491元/吨，保持平稳。

　　图4 国内新棉棉籽的收购价和折算成皮棉价(单位：元/斤、元/吨)