PTA投资报告：下跌修整到位 震荡成主旋律

　　内 容 摘 要

　　纽约商业期货交易所原油期货周五收高，在12月期货到期前出现空头回补，且美元走软提供支撑。取暖油和汽油期货也有不错升幅，因下周四美国为感恩节假期，下周的市场需求料增加。美国东北部短期内气温将低于往年，对取暖油期货有支撑。NYMEX市场12月原油期货结算价上涨1.67美元或1.8%，报每桶95.10，交易区间介于93.20至95.73。作空12月期货的市场人士为避免实货交割而回补。12月期货未平仓合约开盘後即由周四的73611骤减至35806。1月原油期货收高1.7美元或1.9%。报93.84美元，交投区间为91.81-94.36美元。美国公布10月工业生产降幅为1月来最大後，美元兑欧元下滑。尼日利亚石油部长周五重申，石油输出国组织(OPEC)将在下月初开会时讨论增产可能性。OPEC秘书长巴德里表示,OPEC部长级会议公告中将不会谈及美元疲势。12月石脑油纸货掉换中午时上涨0.35美元，至每桶89.10美元。洲际交易所(ICE)1月上半月布兰特/石脑油裂解价差涨至每吨144美元左右，昨日12月下半月裂解价差报134美元。

　　本周主力合约TA801开于7740点，收于7428点，跌312点或4%。这次暴跌应该看成是期价的理性回归，但其来势之快，下跌势头之猛烈，仍让不少人所料不及。今年国家

　　一、一周行情回顾

　　本周TA801开于7740点，盘中最高7870点，最低7384点，收于7428点，跌312点或4%；TA712开于7490点，盘中最高7584点，最低7170点，收于7200点，跌290点或3.9%。PX至1102美元/吨FOB韩国，跌15美元/吨。石脑油先跌后涨至829美元CFR日本。纽约原油12月期货跌2.3美元，收93.9美元/桶。

　　图1：国内TA712期货价格日K线走势图

　　图2：国内TA801期货价格日K线走势图

　　二、期货持仓分析

　　交易所交割仓库注册仓单数量大增，库存压力继续攀升，反映出PTA 社会库存还有大量未被消耗，目前注册仓单已达33565张，较上周增加3450张，几乎已达上月初的3倍。12月将会有大量的交割货源，如果这些货源短期集中流向现货市场，将会抵消掉PTA生产厂家停车检修少生产的部分产量。

　　图3：PTA周仓单与期货合约价格对比

　　三、近期相关市场变化

　　(一)PTA现货市场

　　12日，PTA内盘报价7500元/吨，商谈7450元/吨。外盘报价860-865美元/吨，成交855-860美元/吨，但市场气氛开始走淡，周末外加阴雨天气，且下游需求不佳，PTA走势持续疲软，内盘报价至7350元/吨，成交7300元/吨以下，外盘报价850美元/吨，成交845美元/吨附近。本周开始PTA十一月合同货陆续开始商谈，目前已有5成左右聚酯工厂执行合同货，开证价高者860美元，低者830美元/吨，平均价格应该在840-850美元/吨，开证早者低一些，前期回顾大者低一些，反之高些。总体来看，外盘供应商的库存压力并不大，目前PTA供应商仍在关注国内几套PTA装置的情况和库存消化情况，但可以肯定的是，由于PTA的主要消费市场在逐步向内盘倾斜，因此外盘价格在很大程度上将取决于内盘PTA现货的表现。

　　图4：国产PTA与进口PTA价格日走势