沪油：被动性跟涨局面还能维持多久(2)

　　5、燃料油现货和期货价格价差

　　截至11月9日燃料油期货和现货价差为-28元/吨，比上周下降28元/吨，历史价差波动范围为，-320-170。价差处于中下水平。现货价格的高企一定程度上支撑着期价。后市除非现货大幅回落，否则期货价格下跌空间不大。

　　6、沪油和原油的比价关系

　　从图上可以明显看出，从04年9月以来，沪油和原油的比价一直维持在40—55之间波动。截至11月9日的比价为40.07，处于低位水平。

　　广东地区是我国燃料油的消费重地。该地区电厂对普通180燃料油需求锐减，其主要原因是：

　　1、国家对GDP能耗严格要求。

　　2、对电厂的补贴不到位。

　　3、大量柴油机电厂倒闭

　　4、以往柴油机电厂对普通180燃料油的需求大约70-80万吨/月，目前最多只有10万吨/

　　可见燃料油的消费正在逐渐萎缩。市场份额一部分正在逐渐被国内外的调和油取代。燃料油的被动性跟涨格局仍将持续一段时间。

　　综上可知，在美圆持续贬值、低库存、对取暖油供应的担忧及国际投机资金的推动下，原油价格仍有上升动能。但由于国内燃料油消费的低靡，沪油的被动性跟涨局面仍将维持一段时间。操作上803沪油合约短期围绕3750-3950之间区间整理，后市仍有被动跟涨动力，可以3750为止损，在3750-3800之间逢低做多。

　　中瑞金融