市场仍旧多头思维主导 原油价格仍将走高(2)

　　燃料油库存较上周大幅增加，其中中油单周增加70000吨库存，值得关注。

　　新加坡燃料油库存微幅增加，至1247万桶。

　　二、影响油价的主要因素

　　1、《短期能源展望》关注供需紧张、库存低位，四季度油价高位运行

　　美国能源信息署在最新的一期《短期能源展望》中分析了油价不断暴涨的原因，并坚持认为供应和需求是近来油价波动的主要动力：强劲的世界经济增长推动石油消耗增长；非欧佩克组织的产油国供应增长缓慢；欧佩克成员国产量政策；欧佩克剩余生产能力下降；经合组织库存紧缺；世界性炼制业瓶颈以及持续不断的地缘政治风险和对供应中断的担忧。

　　美国能源信息署指出，尽管欧佩克11月份开始增产，但是强劲的需求，有限的生产能力，下降的库存以及地缘政治继续支撑市场。紧缺的基本面继续推动油价走高。增加的消耗量和欧佩克增加的实际产量不足以抵消库存下降，使得市场保持坚挺。同时，市场在有限的剩余生产能力下运行，难以应对供应中断。同时还指出，世界石油需求继续增长。预计今年第四季度全球石油日均消耗量比2006年第四季度日均增长180万桶，预计2008年全球石油日均消耗量增加150万桶。由于高油价和金融市场混乱，经济增长减缓的可能性是石油消耗持续增长的主要障碍。

　　2、政治、经济、天气因素加剧油价波动。

　　在政治、经济、金融、基本面等一系列消息的影响下，国际油价再次强劲反弹。美国能源信息署一份月度报告警告说，2007年年底主要工业国拥有的商业石油库存将比上年同期下降4.8%，库存紧张将成为动荡市场中维持原油价格高涨的主要因素。一些公司在恶劣天气到来前撤离了位于北海的设备，并关闭了生产设施。截至周四，部分公司已经表示飓风并未对当地原油生产造成巨大影响。也门北部的炸弹爆炸事件毁坏了一条管道，中断了向红海Hudeida出口码头的石油输送。同时美元兑欧元再创历史新低。本周美国股市大跌。美联储主席Bernanke提示美元贬值、通胀加速风险，加之企业业绩滑落，导致道琼斯工业指数本周跌幅较大，拖累油价走高。

　　3、机构就油价走高原因分歧不一

　　尽管一些机构和分析师以为高油价没能抑制需求，但是美国石油库存数据显示，过去的一个月美国石油需求总量低于去年同期。受此影响，国际油价适度回落。基本面有不同的看法。德国德累斯登银行分析师Peter Fertig说，原油价格上涨主要是投机和心理因素推动而非看涨的基本面。尽管上周美国原油库存下降，但是抵消需求的天数却从49.16天上升到49.71天。因而原油市场供应充裕。汽油供应形势相对紧缺，但是在冬季到来之前原油和汽油“相当正常”。

　　巴尔克莱资本银行分析师则认为，需求季节性波动将进一步打压库存。在我们看来，基本面极其紧缺给市场测试新高提供了有利的平台。在缓解迹象到来之前，我们相信油价将比近来的涨势更高。

　　4、美国石油库存

　　美国能源信息署库存周报显示，截至11月2日当周，美国主要石油产品库存增减不宜，基本符合市场预期。美国商业石油库存总量减少80万桶，至3.119亿桶，目前库存已经降至一年最低水平；汽油库存较上周减少80万桶，至1.943亿桶。馏分油库存增加10万桶，为1.354亿桶，库存量位于历年平均范围底端，远低于历史同期水平。美国能源信息署石油周报显示，截至11月2日当周，美国炼厂开本周原油库存报告基本符合略低于市场预期，成为油价微幅活络的原因之一。此前道琼斯通讯社对分析师的预期将减少70万桶。纽约商品交易所原油交货地库欣地区原油当周下降了11%，库存量已经下降到2004年11月份以来的最低水平，为美国能源信息署自2004年4月9日单独统计库欣地区原油库存以来倒数第六水平。过去的四周，库欣地区原油库存累计下降了28%。因而从整体情况看，在临近冬季需求高峰季节之前，美国原油和成品油库存都不乐观，原油库存下降小于预期导致原油期货回跌的说法没有依据。事实上，在美国石油库存数据公布之后的一个小时，国际油价仍然上涨。

　　整体上看，库存报告和供需基本面紧张能够很大程度上在近期有效影响油价走势。目前库存水平，特别是下游成品油库存较往年平均水平要低。目前的低库存状况将成为未来冬季炒作油价的重要题材。工率持平于上周86.2%。

　　美国原油库存再度降低，绝对水平接近一年新低。

　　裂解价差萎缩导致下游产品供给减少，推动价格走高。短期，下游石油产品炒作主题正逐渐转移至取暖油炒作。