股指研究：加息可能依然存在 高位振荡还将持续

　　内容摘要

　　央行今年第九次上调存款准备金率，对实体经济影响不大。在负利率依然存在，通胀压力可能反弹，贸易顺差继续保持高位的情况下，流动性过剩的局面还将继续存在，未来加息的预期依然强烈。

　　一、 上周行情回顾

　　上周受海外股市大跌的影响，沪深股市连续大幅下跌，沪深300 指数周末收于5040.53点，下跌432.4 点，跌幅7.90%，成交额3312.68 亿元，继续缩量。上证指数周末收于5315.54点，比上周末下跌462.27 点，跌幅8.0%，成交额4793.18亿元。

　　期指各和约跟随现货指数均出现大幅下跌，IF0711、IF0712、IF0803 和IF0806 分别大跌14.55%、20.06%、21.47%和15.83%。在股指期货越走越近之际，各方的关注度再次提高，各和约成交量均显著放大，持仓量相对增加幅度较小。

　　图 1 股指各和约日涨跌幅

　　图 2 股指各和约累计涨跌幅

　　图 3 股指各和约基差

　　图 4 成交量和持仓量