CRU：欧洲铜消费疲软导致铜价下滑(3)

　　与去年相比，近几个月西欧建筑业，尤其是民用建筑业的铜消费大幅下滑。

　　7月份西班牙房屋许可数量同比下滑了38%，此前4、5月份已经下滑了20%。去年西班牙新建房屋数量为72.6万套，远高于法国、德国和英国的总和，因此此次下跌尤为明显。

　　今年上半年德国房屋许可数量同比下跌了38%，达到8.76万套。

　　意大利建筑业的情况也不容乐观。二季度，意大利统计局的建筑业指数同比下跌了4%。

　　英国、法国和爱尔兰经历了类似的建筑业消费疲软。

　　欧洲民用住宅建筑业发展面临与美国类似的问题—高利息率、苛刻的贷款条件、

　　那么这将对铜消费造成何种影响呢?

　　欧洲建筑业是铜消费的大户 。IWCC统计2003年建筑业铜消费占欧洲铜消费总量的49%。美国的情况也类似，建筑业铜消费占美国铜消费总量的50%。与建筑业有关的铜产品包括电线电缆、铜水管、黄铜配件、空调铜管、建筑设备和绕组线。建筑业铜消费下滑的意义不止于此，从更长远的角度看，废铜消费、库存周转和国际贸易都将受到连带的影响。如果西欧民用住宅业下滑10%，该地区的铜消费将缩减2.5%，相当于全球铜消费的0.5%。

　　房屋新建率是一个主要的指标，我们认为目前房屋新建数量已经出现明显的下滑，比如说在西班牙。民用住宅数量的减少正好抵消了商用住宅数量增加的部分，因此总的来说建筑业的铜消费变化不大。一些铜加工商指出去年铜消费稳中有升，今年上半年则出现放缓的迹象。铜水管需求量持续下滑，而且导致下滑的原因不仅仅是因为替代品的出现。事实上，KWD指出三季度德国塑料地暖水管的销售量下滑了25-30%。综合来看，我们认为四季度甚至明年，西欧建筑业铜消费将不会有显著改善。但是由于欧洲国家众多，因此也不能一概而论。

    经济指数

　　行业新闻

　　生产面

　　必和必拓指出三季度铜产量同比增长了7%，环比下跌了10%，达到30.78万吨。Spence铜矿产量下跌，三季度电铜产量从二季度的3.77万吨下跌到2.39万吨。三季度Olympic Dam铜产量从上季度的4.76万吨下滑到3.36万吨。Escondida三季度的铜产量环比下跌至16.7万吨，然而同比增长了29%。必和必拓Pinto Valley恢复生产的工作已经就绪，预计四季度达产，年产量可增至7万吨/年。

　　Antofagasta三季度铜产量环比下跌了5.2%，矿石品位低和减产是主要原因。三季度铜产量为10.06万吨。Los Pelambres的铜产量环比下跌了6.2%，达到6.66万吨。Antofagasta表示三季度现金成本环比增加了21.4%，达到30.1美分/磅，远低于一季度的35.8美分/磅，去年全年的现金成本为41美分/磅。

　　Freeport McMoRan铜金宣布三季度铜销售量从一年前的14.7万吨增加到43万吨，今年三月成功收购Phelps Dodge在其中功不可没。Freeport计划在四季度出售39.7万吨铜。该公司预计明年的铜产量将由于矿石品位降低而有所下降。Grasberg在三季度生产了92.7万吨的含铜量。Freeport指出三季度净收入为7.75亿美元，而去年同期仅为 3.51亿美元。销售收入高达50.7亿美元。

　　Kazakhmys表示三季度铜产量出现下滑。Zhezkazgan铜矿在去年9月份遭遇水灾影响了正常生产。该公司透露三季度铜产量环比下跌了5%，达到8.67万吨，锌产量下滑了8%，达到3万吨。

　　CopperCo正式启用位于昆士兰的Lady Annie铜矿。10月初将交付第一批电铜，项目初期的年产量为1.9万吨，预计到08年中期年产量有望增加到2.5万吨。CopperCo在该矿山开发的投资额高达1亿美元，矿山寿命预计为8-9年。Glencore与CopperCo就供货达成了协议。

　　Norddeutsche Affinerie正在考虑扩建位于德国中部的Lünen铜回收厂，目前已经进入可行性调研阶段。目前该厂的年产能为19万吨。Norddeutsche在德国汉堡和Lünen的电铜年产量大约为57万吨。

　　Codelco已经与El Teniente的矿工工会就新工资合同达成一致意见。为期39个月的合同将于明年4月1日起实施，而且此份合同已经劳资双方在年内未通过罢工达成的第六份协议。合同具体内容为El Teniente (Caletones)冶炼厂的工人将获得一次性3.5%的工资上调幅度，其中包括奖金。El Teniente (Caletones)冶炼厂的年产能为41.8万吨铜。

　　经过政府从中调解，南方铜业与工人达成了一份工资合同。10月初工人暂停了罢工，从而使政府得以进行调解。政府提出第一年工资上调11%，第二年上调5%。工人之前提出第一年工资上调12%。南方铜业宣布10月公司通过了一个涉资21.1亿美元的投资计划，包括秘鲁Tia Maria冶炼厂的开发、Toquepala和Cuajone选矿厂的扩建，Ilo冶炼、精炼厂的扩建。扩建完成后南方铜业的铜产量有望在2011年达到27万吨。

　　日本最大的铜冶炼商Pan Pacific铜业预测下半年铜产量增长了1.2%，达到31.18万吨。

　　矿山勘探和开发

　　Codelco将位于巴西亚马逊河流域的Boa Esperanca铜钴矿以8000万美元的价格出售给Mineracao Caraiba，该铜钴矿的寿命大约为14年，可以年产2.7万吨铜。

　　玻利维亚国有矿业公司Comibol与韩国Kores签订了合作开发Corocoro铜矿的意向书。Kores一直开发该铜矿，并且已经投入了2亿美元的资金用于矿山开发和冶炼厂的建设。第一步计划为采用湿法冶炼的技术处理尾矿，预计到明年4月可以生产3500吨电铜。第二步计划在Corocoro开发一个年产3-5万吨的露天矿。

　　刚果Frontier铜矿预计将于四季度实现达产铜精矿。目前已经堆积了大量的含铜矿石，选矿厂和其他生产线也基本完工。该矿预计每年可以生产出7.3万吨的含铜量，今年的铜产量大约有1万吨。该矿的开发成本大约为2.25亿美元。

　　Luanshya计划在未来几年，在现有产能基础上提高四倍，Luanshya计划提高含铜产量至9.6万吨/年。产量增加部分来自下属三个矿山的扩建，其中Mashiba铜矿新冶炼厂正在进行可行性调研。Mashiba铜矿预计在09年2月竣工。Baluba铜矿的扩产计划为年产能增加至3万吨。Muliashi最初的铜产量为6万吨，而LCM长期目标为年产9.6万吨铜。Luanshya目前每年生产2.4万吨铜。

　　消费面

　　美国铜加工商Olin计划以4亿美元的价格向Global Brass和Copper Holdings出售其金属生产线。Olin是美国最大的铜扁平材和铜合金生产商。此次出售是以现金形式完成交易。2006年Olin金属产品销售额高达21亿美元。

　　全球最大的线缆生产商Nexans公布了今年三季度的财务报告，集团销售额同比增长了9.3%，高达16.6亿美元。1-9月的销售额为51.4亿美元。上半年运营利润提高了7.6%。Nexans表示主营业务--线缆销售额增长了12.5%，电力基础设施用线缆的销售收入增长了9%，建筑业用电线电缆的销售额也都稳步增长。该公司表示计划投资用于超导电性方面的研究。Nexans每年大约消耗80万吨铜。