股指研究：仿真期指高位回落 调整在所难免(2)

　　不过，参与者的增加、交易的活跃，并未使得仿真交易运行更加理性，相反，随着新入市投资者的增加，交易的随意性与盲目性使得仿真期指行情犹如“过山车”，波动极为剧烈，投资市场的“羊群效应”在仿真交易市场得到了极好的体现。

　　仿真期指的估值水平也随着市场活跃度的上升而水涨船高，下图为10月份交易的有代表性的几个合约升水值变化趋势图。

　　期指升水居高不下，导致仿真期指严重失真。下图是期现走势对比图：

　　从期现走势对比图上可以看出，仿真期指前半月走势明显强于现货指数，后半月震荡回落。

　　由于，仿真期指无期现套利的机制，且虚拟资金的盈亏也不影响到投资者心态，导致期指估值区间明显偏离合理区间，后半月经过连续的大幅下挫，仿真交易市场已经进入调整阶段，特别是中远期合约，估值过高的弊端仍有待市场消化。

　　在溢价过高的情况下，弱势调整才能使仿真交易市场真正回归理性。

中信建投期货 朱遂科