麦格理商品日评：现货市场升水10月进一步下跌(2)

　　最新的9月份铅升水数据指出中国精铅出口下降已经对亚洲铅现货市场升水产生了明显的影响。中国的精铅出口在今年前9个月下降了56%或21万吨至16.8万吨。亚洲铅升水从7月份的136美元/吨上升至9月份的406美元/吨，这是自1990年代初以来的最高水平。

　　图：铅现货市场升水

　　中国精铅出口下降反映了中国国内铅产量降低(今年前9个月仅同比增长2.8%)，由于精矿成本高以及加工费低，并且中国精铅出口成本更高。

　　图：中国铅净出口消失

　　欧洲和亚洲的镍现货市场升水继续下降，欧洲镍现货市场升水现在比今年5月份时的顶峰低了66.7%。欧洲不锈钢产业在今年第二、三季度特别疲弱，并且尽管潜在的不锈钢市场显示有一些上升的迹象，但仍有大量的库存在现货市场再次变得紧张之前需要消化。LME库存从5月底至10月底增加了29,700吨至37,700吨。

　　图：镍现货市场升水进一步下滑

　　10月份，锌现货市场升水数据指出美国现货市场升水保持稳定，亚洲升水保持强劲，因为中国在9月份重新返回成为精锌净进口国。更广泛来说，锌现货市场升水自去年底变弱，平均的现货市场升水较2006年12月份251.9美元/吨的顶点下跌了44.7%。然而，平均锌现货市场升水仍保持在长期平均水平之上。

　　图：锌现货市场升水稳定

　　嘉益博华