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股指研究:股指期指何处去 他山之石可攻玉(2)http://www.sina.com.cn 2007年11月06日 07:55 海通期货
根据以上国家和地区在推出股指期货前后股票指数的变动情况,我们可以看出:大部分指数在股指期货上市之前上涨,在股指期货上市之后下跌,但指数的长期趋势并没有因为股指期货上市而改变。当然,股指期货上市前后,对股票市场的波动率有影响。这也就是人们所说的助涨助跌效应,处于牛市阶段时,股指期货推出后波动率有较大可能升高,处于熊市阶段之时,股指期货推出后波动率有较大可能降低。 图五是标普500指数期货合约、日经225 指数期货合约、KOSPI 200指数期货合约和恒生指数期货合约上市前六个月、前三个月、后三个月和后六个月相对应的现货指数的涨跌幅。从中可以看出股指期货不会改变市场整体走势,股指期货仅仅是完善了证券市场的定价机制,为市场提供了避险通道,促进了市场价格的发现与形成,并不会改变市场本身的运行趋势和规律。 图五 美国、日本、中国香港和韩国等国家和地区股票指数期货推出前后现货指数的涨跌幅 二、后市展望及建议 从技术上看,本周上证指数周K线近似带上影线的光脚阳线,上涨趋势是否已经改变仍有待观察,投资者宜观。 仿真交易上,主力合约和现货指数走势不一致,投资者宜观望。 三、对仿真交易中期指和沪深300指数之间基差的分析 资料来源:海通证券研究所 投资者认为仿真期指涨幅过大不可持续,0711合约和沪深300指数之间的基差缩小。 表1 仿真交易各合约一周成交数据(2007.10.29-11.2)
资料来源:海通证券研究所 海富期货 梁海三
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