沪油市场多空交织 期价可能维持震荡偏强格局

　　进入10月份，受美圆持续贬值、原油库存减少及土耳其与伊拉克局势紧张影响，原油价格一路走高。从月初的78美圆左右快速走高，最高上探90美圆。短期仍有再创新高可能。

　　而国内沪油在国庆长假之后一举突破3300-3600的震荡箱体。之后受获利回吐影响，价格回抽箱体上轨。后市能否打破陈规，走出反季节性行情？

　　1、美圆的持续贬值仍将继续支撑油价震荡走高。

　　进入2007年以来，美圆指数继续一路震荡走低，从1月的85下降到目前的77，跌幅达9.5%，并且远没有止跌迹象。而由于国际大宗商品价格普遍以美元计价，美元贬值直接导致商品价格的上涨。而在众多商品中，受货币贬值影响最为直接的就数投机性较强的黄金和原油价格。预计后市弱势美圆仍将继续支撑油价！

　　2、油价创出新高，欧佩克11月中会议后可能再次增产

　　最近一段时间，由于WTI原油期价快速走高，OPEC表示将紧密关注，并对油价在如此高位感到担忧。之前伊朗石油部长曾表示，如果油价回落，OPEC将不考虑继续增加供给。然而，本周根据有关机构从OPEC驻日内瓦办公机构获得的消息，由于原油价格涨幅已经超出该组织预期，不利于世界经济，欧佩克计划将在11月举行的非正式会议期间讨论近全球原油市场，并很可能出台相关措施以稳定油价。同时，欧佩克内部官员也表示，显示该组织在11月增产实施之前不会立即再次增加产出，而将观察市场反映。19日，尼日利亚石油部长表示，不排除欧佩克再一次增产的可能。

　　2、美原油库存

　　美国能源资料协会24日公布的数据显示,截至10月19日当周，美国原油和汽油库存意外下滑，部分原因在于进口减少。其中，原油库存减少530万桶至3.166亿桶，之前分析师预估为增加80万桶，汽油库存减少200万桶至1.938亿桶，之前分析师预估为增加80万桶，馏分油库存减少180万桶至1.345亿桶，之前分析师预估为持平。美国当周原油进口量下滑131万桶/日，美国当周原油日加工量减少20万桶至1490万桶。炼厂产能利用率下滑0.2个百分点，至87.1%，而之前分析师预估为增加0.2个百分点。

　　库存的持续减少也许将正如巴克莱资本分析师凯文·诺里斯在一份报告中说的那样：“过去三周中，美国原油库存相对5年平均水平减少了450万桶，而欧洲地区库存水平也出现下降。”，“目前市场供应严重短缺，且进入第四季度后情况将更为严重，我们认为最近价格上涨有充分的基本面因素支持，而且至少在目前，油价有可能继续上涨。”

　　3、基金再度入场，重燃做多热情！

　　截止10月16日，原油CFTC基金总持仓为1489293手，比上周增加48369手。基金净多持仓为87998上，比上周增18808手。从图上可见，基金已经连续三周大幅增加净多持仓。说明基金重燃做多热情，后市期价有望继续震荡走高。

　　4、原油能否打破陈规，走出反季节性行情？

　　从图上我们可以明显看出，从2002年以来，原油每年的价格高点均出现在8月份中旬-10月中旬期间，其中2002年的高点出现在9月下旬；2003年的高点出现在8月中旬；2004年的高点出现在10月中旬。2005年的高点出现在8月下旬；2006年的高点出现在8月上旬。

　　出现这样的季节性走势主要是因为，第一季度首月是冬季取暖油需求高峰期，第三季度则是夏季汽油需求高峰期和飓风多发期。而第四季度一般比较缺乏炒作题材。

　　从目前来看，今年原油价格走势和2004年很相似，都是从年初一直震荡走高直到目前已经进入10月中旬，那么今年是否会打破前5年的季节性规律继续走高，还是跟以前一样震荡回落？我们拭目以待！

　　5、中东政局紧张仍然是悬在油价头上的利剑

　　中东地区地缘政治紧张局势仍然是悬在油价头上的利剑，随时可能发挥作用。土耳其和伊拉克北部库尔德族激进分子的紧张局势在不断升级过程中，近日，美国又一再坚持认为伊朗发展核项目是为了制造核武器，使得两国争执又陷入紧张境地。因此，只要中东地区尚不太平，油价走势就仍然存在大幅波动可能。