麦格理商品日评：9月份中国金属贸易和产量(2)

　　精炼铝净出口维持低点，而半制成品净出口也急剧下降

　　中国铝贸易数据显示在至9月的前三个月里铝半制成品的净出口也急剧下滑，主要是反映了铝产品在7月1日出口退税的变化。

　　半制产品出口从6月份到9月份下滑了46.5%，从220,420吨下降至117,836吨。同时，半制产品的进口持平，9月份为56,041吨，这使得净出口为61,795吨，较6月份的水平下降了61.8%。中国在2005年3月从半制产品的净进口国变为净出口国，并且在6月份之前这种趋势保持强劲(净出口在6月份达到161,679吨)。

　　图：中国铝/铝合金以及铝半制产品的净贸易

　　铝和铝合金的净出口在最近几个月产生大幅波动，9月份23,425吨的数据略低于过去六个月的平均水平。今年迄今的净出口总计为209,599吨，比去年同期的减少了380,103吨(减少64.5%)。这似乎指出中国已经设法成功减少了金属的净出口至相当稳定的水平。

　　中国精铅净出口下降至纪录低水平，使铅市场紧张

　　最新的贸易数据显示中国精铅净出口和铅精矿的净进口都在最近几个月明显下降，精铅净出口在9月份仅为3900吨，是其最低的纪录水平。

　　图：中国铅金属和精矿贸易

　　中国精铅净出口下降，尽管LME铅价格在过去两三个月已经上涨至纪录高水平。主要原因是许多中国铅冶炼厂利润下降(精矿价格高冶炼费低)，而且上海/LME的价差是负的，这意味着没有动机激励中国冶炼商出口。

　　然而，展望未来，估计价差在10月份加大，会刺激铅的出口。

　　图：LME/上海价差和精铅净出口

　　尽管在当前看起来以当前的价差，出口铅有一些利益，下表显示了中国铅产量维持在去年的平均水平。对比精锌产量，其在9月份达到395.4万吨(年率化)的纪录高点。

　　图：中国精铅和锌产量