套利研究：国内金属消费偏弱导致价差缩小

　　国内金属消费格局局目前仍未转暖，导致价差缩小；后期，国内消费局面有望回暖，偏低的价差格局有望修正；锌市场现阶段表现过剩格局。十月，交割价差波动得到稳定，明显的迁仓行为后有望迎来近强远弱格局；价差迅速缩小，技术上短期可关注近强远弱格局，谨慎介入买前抛后头寸

　　铜—消费偏弱，价差缩小　　

　　国际铜价本周收阴，LME伦敦铜周五受报于7880美金/吨，当周跌幅近2.48%;国内铜市表现较高的现货贴水现象，铜价表现较弱，周五沪铜1月主力合约收报于66450元/吨，较前一交易周跌幅0.73%　　

　　截至10月18日，LME伦敦铜库报告147750吨，本周铜库存继续表现扩大之势。与此同时，国内现货高贴水问题，表现市场采购需求减弱。

　　2007年9月12日，沪铜711合约与沪铜801合约价差维持于520元附近；10月12日，沪铜711合约与沪铜801合约价差为-330元，近月合约渐弱明显；10月19日这周，沪铜711合约与沪铜801合约价差维持较低位置，周五沪铜711合约与沪铜801合约价差为-340元。

　　由于较高的库存，买家采购需求减弱。套利盘需关注，过低的价差有望引发近月合约短期强势。

　　国内外比值表现长期的偏低趋势。本周稍有缓解。罢工等因素刺激国际铜价上扬，而国内的持续疲弱消费则在很大程度上拖累国内铜价。

　　国内比值有望进一步回升。基于国内消费的逐渐走强，内强外弱格局有望重现。

　　铝-升水减弱，近月合约走弱　　

　　日前，国内铝锭现货需求表现不佳。长假过后，虽生产的恢复，市场消费有望逐渐回暖，近阶段，价差的持续缩小，10月12日，沪铝11合约与沪铝12合约价差为60元；10月19日，沪铝11合约与沪铝12合约价差为-140元。近月合约继续减弱。

　　总结： 国内消费局目前仍未转暖，导致价差缩小；后期，国内消费局面有望回暖，偏低的价差格局有望修正。