麦格理商品日评：铅价格下跌但市场预期仍紧张

　　7、8、9月份在2900-3300美元/吨波动之后，铅价在10月10日上涨接近4000美元。随后，铅价格下跌至3575美元/吨，受到多头获利了结和铅库存增加7,150吨的影响。

　　然而，如以下两个图表所示，铅价格在过去一年运行的极其稳固，自2006年6月的低点以来上涨了四倍。由于这上涨的幅度，使得铅的表现胜过任何其它金属。

　　图：铅在巨幅上涨之后作出调整

　　图：铅价格表现明显胜过其它金属

　　从LME公布的持仓数据来看，新多的入场似乎是今年铅价上涨的主要驱动者(持仓增加伴随着价格上涨)。然而，有一些时候空头平仓也起到了重要作用(持仓下降伴随着价格上涨)。

　　图：铅价格和持仓变化走势

　　铅库存(被化为消费比率)和价格的点线图例举了当库存处于长期紧张的时候，任何价格都可能是正当的，由于价格是被边际买家(不论其是基金、投机者或是生产商)的拼命程度所确定的。

　　图：当库存极低的时候价格可能出现在任何高位