市场利多因素浮现 玉米期货将稳步上涨(2)

　　二、技术面分析

　　大连玉米吸引了大量资金的参与，从2006 年下半年启动的单边上涨行情让看多玉米的投资者收益颇丰。在经历了2006 年以来交易和持仓双双放量增长的行情之后，大连玉米市场在2007 年依然魅力不减，虽然成交量较前期有所下滑，但持仓量依然可观。从长期技术图表来看，玉米市场近年来维持的慢牛态势仍处于延续状态，上涨行情远未结束；即便出现调整，价格的下跌空间也相当有限。

　　进入9 月份以后，国内玉米期货市场继续走高，但是走势却显波折。9月初在集中买盘的推动下，价格放量减仓刷出新高。随后买盘获利平仓，加上技术上的强压力，9 月中旬价格大幅震荡下挫，但这种急速下跌，并未改变长期良好态势，加上干旱减产预估增加，价格很快又在买盘的推动下回补了大部分跌幅。整体来看，玉米价格的交易重心仍在不断上移。

　　上面这幅是06 年8 月至今的玉米期货指数周K 线图，其中黑色直线是黄金分割线。我们可以清楚地看到近年的玉米期货价格涨跌范围基本符合黄金分割率。历史会重演，结合下图，我们可以大致预计下一阶段的长线操作点位。

　　由于07 年7 月下旬至今的涨幅已经突破了07 年1 月中下旬与7 月下旬之间跌幅的黄金分割点，因此价格将持续震荡上涨至今年最高点1742 附近，其后将因为多头获利平仓心理而基本封顶。短期震荡下沿则大约为07年7 月下旬至今涨幅的黄金分割点1597。

　　三、投资操作建议

　　总体价格将震荡上行。即短期将有反复，国庆长假期间，国内证券及期货市场休市一周，但国际股市、汇市及商品市场仍有交易，而外盘在此期间的行情将对国内期市节后行情产生短暂影响。十一期间国际农产品期货大幅下挫，CBOT 玉米期货自三个月高点大幅回落，美国农业部发布的库存数据高于预期，同时季节性收割压力，且超过130 亿蒲式耳的高产前景令市场承压。但是国内玉米期货长期看涨走势不变。大连玉米期货7 月底下跌到的1480 元/吨的价格，可能就是新年度的低点位置。加之通胀因素影响，国内玉米价格下行空间非常有限，当前价格形成了上升过程中的平台，概率上讲向上突破的可能性更高，可以适量买入多单，一旦有效产生突破，那么C805 合约的下一上涨目标位将生产于1730--1770 元/吨之间；但一旦反弹到达1750 元/吨附近将可能发生较大的多头获利平仓盘和空头反击，届时可进行中线抛空；面对短期震荡以缺口下沿1590 点左右止损。

　　总体来看，近期资金进入农产品市场的势头有增无减。国家迫于降低通胀的压力出台的一系列政策，如拍卖小麦、玉米、植物油、降低大豆进口关税等，只能是阶段性的减慢农产品价格上涨的步伐，最终还是得依靠市场这只看不见的手来提高价格，吸引生产者增加产量。否则人为压低供不应求的商品的价格，只能令供给增加缓慢，把现在通过价格小幅上涨就能解决的问题，留到未来，来一次更大规模的价格上涨。

　　其次，外盘农产品回落的主要原因是基金获利回吐，但实际上，在影响农产品的诸多利空因素中，这只是作用相对较为轻微的一个，即使基金回吐多单，也不改变其做多的性质，因此对期价的影响将是短暂和轻微的，仅仅是阶段性的变化。

　　再次，进口成本和国内现货供应也限制了期价回调空间。由于第四季度时值铁矿石等大宗商品运输高峰期，远洋运费不断上涨，导致国内农产品进口成本同时受运费上涨压力。而国内农产品尽管时值秋季收获旺季，减产进一步明显，但消费需求和投资需求旺盛，现货价格维持坚挺态势，这也限制期价回调空间。

　　小麦减产需求旺盛，库存连续下跌；大豆播种面积减少，国内产量大幅下降；原油价格保持高位，生物能源的需求依然存在扩张基础；长期看美元购买力下降已属必然，能够让农产品由牛到熊的转变的因素并不多。

　　综合上述，我们认为：近期农产品整体上涨格局未变，涨势还将继续。