第四季度中国需求成为焦点 铜价有望挑战新高(2)

　　第四季度中国需求成为焦点，铜价有望挑战新高

　　由于受房地产市场疲软的影响，美国经济的弱势已经出现，因此支撑全球铜消费的主要动力将取决于中国，其中第四季度中国铜消费能否出现预期中的回升将对铜价走势产生至关重要的影响。

　　据中国海关的最新统计数据显示，8 月份中国精铜进口8.7192 万吨。

　　较7 月份再度下滑，这已是自3 月份进口高峰以来连续第五个月出现下滑，说明一方面沪铜与伦铜比价持续位于9 水平下方对精铜进口产生了持续的负面影响，另一方面由于国内精铜产量增加也使得国内对精铜进口的需求有所减弱。

　　虽然今年以来铜精矿进口受到TC/RC 较低的影响整体增幅相对有限，但废铜进口的剧烈增加依然支撑了国内精铜产量的持续提升。消费方面，在夏季精铜消费淡季中，国内精铜进口的减少应在预料之中，而进入9 月份后，精铜进口能否在低比价的情况下出现持续增加将可能直接关系到全球铜价的强弱。由于在淡季中，中国精铜的刚性消费较好的支撑了国内的铜价，现货价格基本处于平水略升的局面中，因此笔者认为在第四季度季节性消费的驱动下，中国精铜进口有望再度出现增势，并将推动全球铜价向上运行。

　　作为用铜企业，在第四季度应该考虑逐步加大买入套期保值的力度，而对于普通投资者而言，逢低做多的思路仍应贯穿于整个第四季度。

　　中信建投期货 杨军