PTA市场价格弱势依旧 转机待现(2)

　　(三)、国际原油市场综述

　　9月份，国际油价油价一步一个台阶连续刷新纪录。纽约油价上涨幅度超过15%。在担心今年末将出现供不应求的市场心理主导下，美国利率政策、原油库存、美元汇率、飓风天气、地缘政治、市场炒作等因素连番登台，对国际油市形成持续刺激。不少分析人士预计，国际油价中期仍将维持在高位。

　　目前，市场对供求关系的担忧构成了本轮油价上涨行情的基调。目前全球原油日供应量约8500万桶，而今年年末需求量预计将达到8800万桶。最近一期英国《石油经济学家》引述国际能源机构的报告称，由于需求快速增长，而非欧佩克国家原油增产有限，预计欧佩克剩余生产能力将持续下降，国际原油供应中期看紧。

　　美元持续走软也是引发油价节节攀升的重要因素。美元指数创15年以来的最低水平。由于

原油期货交易以美元计价，美元贬值导致部分外国投资者大量买进原油期货交易合约以获取更高利润。此外，除风暴威胁美湾石油产量外，美国原油库存减少也支撑了高油价。美国原油库存连续第四周下滑，而北半球即将步入冬季，取暖油需求增加。欧佩克方面，虽然该组织本月同意自11月1日起每日增产50万桶,但分析师认为这对缓解人们的冬季供给忧虑来看，增产额度是杯水车薪。此外，按照惯例，欧佩克短期之内不会再次宣布增产。

　　鉴于上述诸多因素在短期内难以消除，从中期来看

国际油价或将持续在高位运行。原油走强是对目前疲软的下游化工市场构成的支撑，但PX以及PTA 宽松的供求面使得支撑力度有限。

　　(四)国内市场综述

　　9月末，内盘PTA市场上，由于聚酯工厂资金严重紧张，大量的承兑汇票无法变现，PTA套现成为取现的唯一出路。9月下旬，大量的到港现货报关进港，内盘的出货意向开始出现，现款船板成交价跌至7650元/吨以下，最低成交于7600元/吨以下。内盘的打击一是资金因素，二是供应商的巨大库存压力下的抛售现货，三是中石化9月PTA合同结算价格结于8000元/吨的打击。由于国家宏调的力度持续加强，银根大幅紧缩，银行现金流相当困难。PTA供应商的巨大库存压力已经无法消释，现货买断价出货成为必然，但无论是调整合同货折让公式，还是以现货价格出货，都无法得到现金紧缺的工厂响应，大多数工厂由于备料充足，现金有限，产销不好，后市悲观，对于价格相当优惠的内盘合同货也是可望不可及，想买不能买，内盘合同货的崩溃出货对于现货的影响可想而知，因此中石化和翔鹭以及BP珠海的结价定在8000元/吨，严重打击了现货市场心态。

　　目前国内聚酯的平均负荷已下降至77%左右水平，而如果长假期间产销仍然继续下滑的话，十月的聚酯行情难以期待。从下游聚酯产品市场看，当前涤丝库存仍然处于相对高位，而产销情况仍然没有连续明显放量的迹象，下游纺织产品的传统旺季并不明显，下游圆机的开工率普遍较低，传统季节性摇粒绒面料生产欠佳。受前期MEG高位运行的影响，聚酯成本压力突出，聚酯生产的收益空间严重遭到挤压，生存面临严重威胁，生产积极性下滑。纺织下游市场的不景气拖累上游聚酯产品乃至聚酯原料PTA的上行空间。

　　三、期货市场因素分析

　　(一)仓单价格走势

　　

PTA仓单价格走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从郑商所公布的库存周报来看，截止9月21日当周库存仓单为11187张，较前一周减少1898张，有效预报为1092张。目前仓单维持在1.1万张左右，而期货总持仓逐步增加，仓单对期价压力有所减轻。

　　截止26日，PTA期货总持仓68850手，持仓大幅增加，投机资金持续参与，成交量有所放大，交投日渐活跃。PTA期货主力持仓仍为净空，净多头率仍然为负值。从主力持仓结构上来看，净空头持仓主力席位集中在鑫国联、浙江永安、中粮期货、国贸期货、上海通联等会员席位。

　　(二)期现价格走势比较

　　

PTA期现价格走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　9月份，PTA市场整体未能出现较大起色，由于PTA供应过剩的矛盾始终无法解决，大量的国产货无处消化，进口货又因聚酯工厂的资金问题和融资商的套现需求而出现大幅增加，中国市场始终在存在相当巨大的现货商品量，现货市场供应过剩问题未有效缓解，PTA现货始终维持在8000元/吨下方。

　　原油走强曾带动了下游市场信心，期货价格也出现小幅反弹行情，但在终端市场始终未能启动，PTA现货价格持续维持低位，受此影响月末PTA期货价格也出现大幅回落。

　　从目前现货情况看华东一般优质PTA现货现款船板主流成交维持在7800元/吨，外盘一般台韩现货在870-875美元/吨CFR90天。从现货PTA当前市场行情来看，在7600-8000的箱体整理运行可能大。现货难以突破箱体整理主要原因取决于上下游市场情况。国庆长假后，下游终端市场需求能否改观，供需面是否改善是行情演变的关键因素。

　　(三)美原油指数与PTA指数走势分析：

　　

美原油指数与PTA指数走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从美原油指数与PTA指数的日K线图叠加的走势图可以看出，9月国际原油价格持续走强；而PTA期价整体呈现弱势震荡局面；9月中旬原油创出历史新高，短暂提振了国内PTA市场的多头人气，PTA期价出现反弹，但力度有限。随着原油高位调整，随后PTA期价遭到空头打压大幅回落。原油与PTA的走势背离幅度已达到15%以上。目前PX及PTA下游需求疲弱，供大于求的格局，弱化原油对其的成本支撑，但如果原油维持高位运行也遏制了PX及PTA的进一步弱势。

　　(四)PTA0712价格走势分析：

　　

PTA0712日K线走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从PTA0712日K线走势图中， PTA 712合约成交逐渐活跃，多空持仓逐步增加，目前持仓高达6万手以上，创出历史新高。多空双方激烈争夺，空头大幅抛盘击破了8000元的支撑平台，PTA期价大幅下跌，并跌破前期震荡区间。以目前的技术层面看，目前7800元是重要支撑，一旦跌破将继续看向7500元的平台；上方8000元是空头初步防线，如果期价上破并企稳于8000一线，将重回期价密集震荡区域，冲击前期高点。由于持仓高企，后市行情演变将倾向激烈，总体走向将取决于供求状况的变化。

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