套利研究：关注铜现货升贴水 近强远弱格局有望

　　进入9月下旬，国内金属市场的消费刺激将有效推动目前不温不火的供应局面。后期，近强远弱格局有望持续。可适时选择，买近抛远操作；国内燃料油，维持区间价差操作，近强远弱格局值得关注；市场买盘心态疲弱。下周，迁仓筹码有望形成远弱近强格局

　　铜—关注现货升贴水，近强远弱格局有望　　

　　伦敦市场，本周行情保持震荡向上格局。伦敦铜周五收报于7892美元/吨，当周涨幅5.55%;与此同时，沪铜11月合约，表现联动走强，但走势偏弱，周五收报于67020元/吨，当周涨幅1.85%　　

　　9月21日，伦敦铜库存132575吨，显性库存的持续走高对于铜价滞涨压力越来越大。消费的相对疲弱，目前对于国内影响持续存在。

　　2007年7月27日，沪铜709合约与沪铜710合约价差为-450元， 沪铜710合约与沪铜711合约价差为-360元； 8月17日，沪铜710合约与沪铜711合约价为-30元。8月25日，沪铜710合约与沪铜711合约价为150元;9月21日该周，沪铜711合约与沪铜712合约价-40元，沪铜712合约与沪铜801合约价差为40元。

　　价差表现震荡，套利空间减弱。近阶段，国内现货市场消费也相对疲弱。现货贴水局面改善情况显弱。国内市场的消费格局后期有望改善。消费的逐渐偏好有望推动近月合约走强。

　　锌-消费逐渐看好，近月合约逐渐走强　　

　　九月的金属市场面临较大震荡格局。伦敦锌周五以2875美元/吨收报，较前一交易周涨幅1.23%;国内沪锌受联动效应影响，11月沪锌周五收报于26715元/吨。　　

　　国内锌锭消费局面目前尚乐观。国际锌锭供应过剩局面开始得到缓解。与此同时，国内现货成交价格较为稳定，稳定的升水局面相对稳定。9月下旬以后，消费将很大程度上刺激供应格局。表现为，对于近月合约的购买点价心态愈趋浓重。

　　9月21日，沪锌10合约与沪锌11合约价差为520元、沪锌11合约与沪锌12合约价差为335元。价差呈现逐渐扩大之势。

　　总结：进入9月下旬，国内金属市场的消费刺激将有效推动目前不温不火的供应局面。后期，近强远弱格局有望持续。可适时选择，买近抛远操作。