美联储降息和飓风影响推动油价屡创新高

　　本期要点：

　　纽约商品交易所原油期价本周新高频传,收每桶82美元以上。在美联储降息利好股市、美元指数跌破80的背景下，原油新高不断。技术上，油价涨势加速。新高仍可期待。

　　如果油价继续攀升，OPEC可能考虑再次增产。

　　伊朗核问题紧张加剧，但并未成为本周油价最主要的推动力。

　　飓风临近佛罗里达，部分石油人员撤离。

　　EIA库存报告显示，原油下降，汽油、馏份油库存增加，开工率下降至90%以下。

　　截至上周三，投机基金净多持仓微幅增加，至54172手，总持仓量萎缩至149万手。投机基金持仓变化不大，保值头寸减持。

　　上期所燃料油期价在3500-3600的区间窄幅震荡。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　原油本周连续五日刷新纪录。来自宏观层面的支撑因素推高油价。周一，市场预期美联储可能在周二的会议中降息25个基点。推动商品市场价格整体走高。周二，美联储宣布降息50个基点，超过市场预期。市场流传有关大西洋飓风的传言。美元指数的大幅下滑。周三，美国库存报告显示利多。周四，有飓风再度临近美国沿岸，部分石油平台开始撤离不必要人员。周五，油价、金价冲高回落，因市场认为短期升幅过大，存在泡沫，然而尾盘时期价期价收高，因飓风导致部分石油生产暂停。CFTC持仓报告也显示，市场总持仓出现萎缩，净多头寸微幅增加至5万手，保值头寸大幅减少。

　　整体来看，本周油价上涨的主要动力来自美联储降息和飓风影响。美联储降息显然刺激美国股市走高，令市场更加看好美国经济，保证需求持续增长。之前影响市场的刺激债问题导致金融市场流动性严重缺乏。更重要的事，美联储连续近年来的高息政策已经威胁到房地产部分，动摇美国经济继续增长的重要基础。此次美联储降息除了从资金面缓解短期市场流动性问题，更重要的事降低房地产部门资金成本压力。另一方面，美联储降息也令美元进一步贬值，作为具有“保值”特性的原油和金属价格应声上涨。基本面方面，上周美国飓风消息频传。BP等公司纷纷从美国沿岸的石油平台撤离生产人员，使日产量潜在减少50万桶。期货市场持仓方面，由于价格涨幅过大过快，市场贸易萎缩，导致场内保值头寸萎缩。此外，相较上次油价接近78美元，净多头寸是目前的两倍。个人认为，根据目前整个宏观经济来看，原油牛市仍未结束，美国股市持续走高，弱势美元政策导致油价升值压力增加。市场供求结构微偏多，世界范围内突发事件不断，也令油价上涨增添动力。然而，由于短期市场层面仍旧存在许多问题，比如刺激债问题和流动资金增加导致市场短期波动增加。需要警惕短期原油回调压力。特别是从经验上来看，目前已经临近炼厂维修期，炼厂对原油的需求有减少的趋势，保值头寸也较之前减少。因此，需要警惕短期回调压力。

　　利多因素众多，油价本周再创新高。

　　高低硫油价差缩小，表明高硫原油价格偏高。近期布伦特-WTI价差已经从升水重新回归贴水。

　　2、燃料油市场

　　燃料油本周跟涨外盘，但现货面疲弱的格局令价格涨幅有限。新加坡现货裂解价差维持低位，同时库存高起均令市场基本面方面不支持短期快速升幅。国内市场现货贴水继续下降，导致综合到岸成本整体持稳，缓解了期货价格上涨压力。特别是在外盘价格上涨的压力下，国内替代油品需求增加，市场更多转为国内采购。

　　上期所燃料油期价突破前期整理区间后，本周主力合约一度涨至3600以上，距离前高3616仅一步之遥。但现货面压力和外盘原油高位，令燃料油期价涨跌均受约束。从盘面来看，燃料油有活跃迹象，持仓重新回升至90000手以上。短期油价仍将维持弱势，等待国家关于柴汽油更加明朗的消息。

　　本周燃料油价格持随外盘上涨，油价涨至400美元以上。

　　上海燃料油期货主力合约人气受外盘原油刺激，人气恢复。