市场研究：豆牛胜利正欢 再受金秋考验(2)

　　展望后市，我们认为随着收获季节的临近，多方在这场拉锯战中可能优势会渐渐减弱。正所谓：强弩之末不能穿鲁缟。建议投资者继续追涨需要谨慎，密切关注多方主力离场迹象。

　　图5 1-8 月份国内部分地区豆粕现货成交价格走势

　　9 月的国内玉米或许先扬后抑

　　摘自8 月份金瑞农产品月报——其中在过去的这波行情里，美玉米价格从240 美分起步，一直上涨至高点430 美分，随后展开一波50%的大幅度调整，无论是从基本面或技术面来讲，这波调整行情都相当充分，我们认为8 月的玉米将是筑底行情；另外从连玉米的长期价格走势来看，上涨趋势仍未改变，而其中1500 元/吨的玉米期价或许是战略性建仓的好时机。

　　美玉米指数走势图

　　连玉米指数走势图

　　现在回过头来看过去一个月的美玉米、连玉米指数走势图，其走势跟我们先前的预测不谋而合，我们认为，在未来一段时间内，CBOT玉米将在350 美分/蒲式耳的价位上下波动，盘面出现低于300-320美分的价格，则是买入的信号。目前，农产品市场关键的天气炒作时段即将结束，而进入生产季以来的天气状况没有对作物造成太大的影响，加之本年度美国玉米种植面积大幅增加，玉米产量应该不会出现大的问题。随着美国玉米收割季节的临近，CBOT 玉米价格将面临收获压力，价格将有可能在9 月末、10 月初出现阶段性走低。

　　同时，今年国内玉米继续增产、养殖业恢复缓慢、玉米深加工仍不是消费主流的大环境下，目前的国内玉米价格上涨仅仅是因为大豆、豆粕、豆油等周边谷物都表现较强，给玉米期价带来支撑作用，暂时只能认为此次玉米的上涨行情是下跌趋势中的一次反弹，我们预计筑底过程将有所延长，年内玉米期现货市场难有一波较大的上涨行情。

　　中长期看多玉米的观点仍未改变，但是结合现阶段的基本面，我们建议玉米勿盲目追高，逢低再建多头，建多区间为美玉米300-320美分，连玉米即在1500 人民币/吨附近。

　　金瑞期货 朱彦忠 李 毅