受到伦锌大幅下跌带动 沪锌期价开始探底行情(2)

　　沪锌期货库存继续减少

　　截至9月7日，上海期货交易所锌期货库存为1019吨，较上周减少101吨。总库存为32494吨，较上周减少938吨。

　　二、市场一周简讯

　　国内锌产能逐渐恢复 锌价仍将面临考验

　　国际铅锌研究小组公布的最新数据显示，上半年全球精锌产量同比增加9.8%，超过了消费量，同期消费量同比增加4.6%。市场少量过剩，1至6月份精锌的生产总量569万吨，消费总量为565.9万吨。中国上半年精锌消费量也达到历史最高点，同比增12.3%。中国锌精矿1至6月份净进口量达44.5万吨(金属含量)的历史最大量，致使中国的精锌产量也达到历史最高水平。

　　廉价替代品将打压明年锌价

　　市场人士称，随着锌替代品大量使用，明年锌价将受到打压，而供给有望继续增长，也将令锌价承受压力。 CHR金属公司负责人克莱尔·哈索称，由于消费者选择使用价格低廉的锌替代品，锌的需求将下降，预计2007年锌的平均价格3400美元/吨，锌的长期价格将降至3000美元/吨。她认为锌产量也可能跟上中国和印度需求增长速度。

　　印度Hidustan锌业公司下调锌售价3.7%

　　新德里9月6日电：印度Hindustan锌业公司周四称，该公司下调锌价3.7%至139,200卢比(3,400美元)，立即生效。

　　日本三井冶炼矿业株式会社下调锌售价至369,000日元/吨

　　东京9月6日电：日本三井冶炼株式会社周四称，该公司下调锌售价36,000日元至369,000日元/吨。

　　Nyrstar公司已成为世界上最大的锌生产商

　　悉尼9月3日报道，Nyrstar公司3日称，在整合了比利时Umicore SA公司和澳大利亚Zinifex公司旗下的锌、铅资产后，该公司已经成为世界上最大的锌生产商。

　　Nyrstar称，该公司目前的锌产能占世界总产能的10%略强。该公司首席执行官Paul Fowler称，其希望业内其他公司在并购问题上效仿该公司的先例。

　　据业内一致预测认为，在Nyrstar成立之前，全球20家最大的锌生产商仅控制了世界炼锌总产量的50%稍强。

　　三、国际机构评论

　　麦格理评论(09-06)：现货升水下跌

　　基本金属的现货升水为我们提供了一个最新的地区供求平衡的指标，这也常常是地区供求转换的一个预警信号。8月份的现货升水显示大部分基本金属需求有所放缓，尤其是在北美和欧洲。在一定程度上这是反应了季节性需求。

　　美国需求减少和中国出口增加，今年上半年锌现货升水大幅下跌。但在最近几个月，得益于美国的点货和中国出口减少，美国和亚洲的现货升水表现当对稳定。尽管欧洲升水有所下滑，但就历史平均水平来说还是维持一个高位，反映了各地区的库存还是比较低。

　　图 锌现货升水维持相对高位

　　麦格理评论(0907)：锌加工费创新高

　　在过去的3个月锌精矿的加工费不断攀升，据报导这段时间中国的加工费已经高达360-375美元/吨(对应现在LME锌价但没有调整空间)。而在2006年初锌加工费一度低于20，但是随着供应的不断增多，加工费屡创新高(见下图)

            图1 锌加工费飙升

　　高加工费反应了最近几个月市场的供过于求，但生产商表示，目前这只能使冶炼厂把产量降到正常水平，还没导致精矿库存的积压。

　　图2 锌矿供应增场强劲

　　不过，由于锌矿供应的强劲增长，2008年和2009年锌精矿过剩看来迫在眉睫。毫无疑问现在全球冶炼厂产能的利用率很高，精矿供应充足对于精锌市场来说是一个不利的信号。随着时间推移，我们预期还会有现货流入市场。现货加工费的提高可能是最近LME锌价大跌的其中一个信号，面对2008年过剩的忧虑，基金多头纷纷离场。

　　对于冶炼厂来说唯一的好消息就是他们能获得高一点的加工费来拟补锌价的低迷。但这对采矿商冲击很大，要承受低锌价和高加工费这双重压力。