出口退税效果并不明显，进出口同时上涨

　　7月份顺差当月实现243.57亿美元，比上月稍有回落。其中，当月出口1077.44亿美元，同比增长34.2%，较上月增长7.1个百分点，当月进口833.87亿美元，同比增长26.9%，较上月上涨12.7个百分点。7月份进口和出口同时出现了大幅的上涨，而顺差比上月稍有回落，部分原因在于进口增速尤为明显，远远超过上月14.02%的增速，从总体上拉低顺差水平。

　　

贸易顺逆差与外汇储备走势图。（来源：Wind资讯） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　造成本次进出口同时大增的主要原因，我们认为主要有以下几个：

　　首先部分商品在7月份可能存在突击出口的行为。由于国家在7月份颁布了《加工贸易限制类商品目录》，规定从8月2 日开始实施，因此部分商品受此影响有可能存在突击出口的行为，带动了出口总量的增加。比如，纺织纱线、织物及制品类商品出口额从6月份的25220万美元增至7月份的45872.41万美元，比6月份环比增长81.9%。

　　其次从分项数据来看，进口的分项数据显示，机电产品和高新技术产品的进口仍保持较高增速。其中，机电产品进口累计增速从6月份的14.3%提高到了7月份的15.4%，高新技术产品累计增速从6月份的15%提高到了16%进口的突然增加主要是由于1、固定投资仍然保持在高位，机电产品依然保持高增长。2、国内内需扩张迅速。3、出口退税突击出口导致7月进口迅速增加。

　　另外，旺盛的外部需求也是7月份出口迅速增加的一个重要因素。

　　

人民币汇率走势图。（来源：Wind资讯） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　最后人民币有效汇率贬值也是部分原因。7月份由于美元指数下跌较多，虽然人民币兑美元升值幅度折年率仍在6%以上，但有效汇率有所贬值，这也应是出口增加的另一个因素。

　　固定投资小幅回落，调控压力仍然较大

　　今年1-7月份城镇固定资产投资56698亿元，同比增长26.6%，较6月回落0.1个百分点。其中，国有及国有控股完成投资24317亿元，增长16.5%；房地产开发投资完成投资12135亿元，累计增速达到28.9%，为05年以来月累计涨幅的最高点。

　　

固定资产投资增速走势图。（来源：Wind资讯） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从分项数据来看，中央项目投资5332 亿元，同比增长15.4%，较6 月提高1.1 个百分点；地方项目投资51365 亿元，同比增长27.9%，较6月份同比增速回落0.2 个百分点。需要注意的是，地方投资月环比涨幅23%，除了基数原因以外，也说明地方投资依然具有较大需求。从投资资金来源看，自筹资金增速延续上升趋势，同比增速31%，较6 月份多增0.8 个百分点；国内贷款增速11.6%，较6 月份回落2.4 个百分点；利用外资增长16.0%，较6 月增幅高2.8 个百分点。我们分析认为，由于企业利润的大幅上涨以及其它融资渠道的拓宽，使得自筹资金比重不断上涨，成为推动投资增长的一个重要因素，并使得投资增速受到信贷调控的影响减弱。

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