4、海外金属市场8 月份受到美国次级抵押贷款事件影响，有少量资金撤离了锌市场，持仓量由15 万手降至最低14.8 万手。从月末为止全球金融市场的动向来看，恐慌情绪基本告一段落，市场焦点将集中于美联储利率动向。缓解和化解次级贷款风波的核心是美国房价的走向以及美联储利率政策，对此笔者持谨慎乐观态度。　　

　　

美国次贷风险的循环链示意图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　后市价格展望：　　

　　

LME 三月锌价走势图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　基本面仍然是良性的，LME 锌库存水平仍然很低，而中国锌净出口量7 月份仍然保持低水平，同时精矿进口量下滑，意味着未来出口急速增长是不可能的。伦锌虽然瞬间跌破箱体下沿，但未有效跌破3000 美元整数关，年内锌价高位震荡格局不变。而在经历过次级债风波和金融市场动荡的洗礼之后，锌价有望在四季度出现一波反弹行情，建低逢低买入。

　　

沪锌/伦锌比值走势图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　沪锌8 月份以来较外盘明显抗跌，随着比值的恢复锌出口贸易状况有所恶化，0 号锌出口亏损额一度高达650 美元，从比值角度而言，沪锌回升空间有限，上方30000 元为阻力位。四季度比价有望回落向着7.85 出口盈利平衡点靠近。

　　截止8 月底0 号锌进出口盈亏数据估算

项目	参数	项目	价格(元)	内外比值	进口盈亏( 元）	出口盈亏( 美元）
LME 综合锌价	3037	进口成本	28199
现货升贴水	4	出口成本	27834
到岸升贴水	50	长江0#锌价	28900	9.50	701	-652
汇率	7.57	当月沪锌	28380	9.34	181	-586
增值税税率	17%	T+1 月沪锌	27750	9.14	-449	-507
进口关税	3%	T+2 月沪锌	27450	9.04	-749	-470
出口退税	5%	T+3 月沪锌	27220	8.96	-979	-441
进出口杂费	120

 

上海大陆期货 李迅