燃料油随外盘反弹走高 期价仍以振荡酝酿为主

　　本期要点：

　　油价本周弱势振荡反弹，价格在70-74.44美元区间攀升。美国经济渐渐摆脱次级债阴影、库存报告利多数据、周末美国劳动节消费增加预期、大西洋飓风等诸多利多因素推高油价。从技术上看，尽管油价涨势延续，但净多持仓数量再度萎缩近50%，总持仓量微幅增加。日K线突破布林中轨，周布林通道上倾，中期仍存振荡上扬可能。

　　OPEC在九月例会维持产量的可能性增大。

　　周末，美联储Bernanke和布什纷纷表示将考虑必要措施来减小次级债问题影响，市场对美国经济信心继续增加。

　　地缘政治方面，本周平静。

　　周五，

　　EIA库存报告显示，原油、汽油、取暖油库存全面下降，开工率下滑至90%水平。

　　截至上周三，投机基金净多持仓快速减少至2万手，因投机资金“多减空加”所致。然而，场内总持仓基本持稳。

　　燃料油本周价格跟随外盘反弹走高，然而上涨幅度有限。裂解价差持续下滑，来自供应方面的压力仍令现货呈压。新加坡库存未能给予市场明确方向。尽管如此，新加坡价格本周上涨近10美元也令贸易商重新产生观望态度，同时由于到货量少，成交不旺。国内沪油711主力合约本周在3367-3470之间振荡上扬。空头回补头寸，部分移仓至0712合约是本周主题。技术上看，期价在3470附近受到日线中轨和前期盘整平台压力。技术上看，周线中轨仍上倾，短期日均线上穿中长期均线。然而面对前期平台压力，期价可能本周仍以振荡酝酿为主。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　原油本周以振荡反弹为主。经济增长预期、潜在飓风天气、美国劳动节次级消费、以及库存报告为本周支撑市场的主要因素。周一，受上周五新屋销售和耐用商品消费数据好于预期次级，股市恢复信心，推高油价。周二，得克萨斯和密西西比炼厂设备重启，打击市场。盘中传来大西洋一热流可能形成飓风，但该消息随即被偏空的二季度房屋销售数据所掩盖。周三，美国库存数据显示，主要油品库存水平降幅超过预期，特别是临近周五的美国劳动节出游假期。多头氛围占据主导，推高汽油期价，进而对上游形成支撑。周四，受汽油、取暖油合约到期换季影响，价格走低，令油价呈压。周五，原油价格走高，因美联储和布什分别表示将采取必要措施挽救美国房市和美国经济。不仅如此，天气机构预报Windward Island附近的热带风暴正转变成飓风。当期CFTC公布的库存报告显示，原油总持仓微幅增加，然而净多头寸继续减少至2万手。投机资金开始减持多头头寸，并增加空头头寸。

　　综合来看，本周把握油价需要关注美国经济、飓风威胁、劳动节假期、以及库存水平这四点。美国经济一如既往成为本周影响外盘期货价格最主要的因素之一。上周五的新屋销售数据和耐用商品销售数据利多支撑油价。而本周五Bernanke暗示年底前可能加息，以及布什表示政府将支持房市摆脱信贷危机则更令市场坚信，美国经济有望继续增长。周五的劳动节出游高峰经验上标志着美国夏季汽油消费高峰的结束。今年劳动节适逢美国汽油消费高于往年水平，库存连续下降。下游旺盛需求推高上游原油价格。飓风Dean的影响刚刚结束，本周五，国家飓风检测中心预报正有新的热带气压团转变为飓风。该消息成为周五原油市场内的主要关注点。综合来看，虽然次级债令整个金融市场人心惶惶，但市场正在信心恢复过程中，特别是市场对石化产品的强劲需求，仍旧支持中期偏多的看法。然而，短期从持仓变化以及场内主要因素时效性来看，近期价格回调压力较大。

　　经济好转预期和飓风天气推高油价至74美元。

　　高低硫油价差缩小，表明高硫原油价格偏高。近期布伦特-WTI价差已经从升水重新回归贴水。

　　2、燃料油市场

　　本周燃料油市场跟随外盘走高，但涨幅有限。基准180价格在370-380美元之间振荡走高。现货裂解价差继续高位回落令价格上涨乏力。此前炒作的九月到货量增加似乎渐成事实。新加坡最新库存显示，库存水平连续第二周微幅变化，整体持稳。国内黄埔市场价格随外盘微幅上涨，但涨幅并不明显。近期直馏油市场需求较好，贴水水平持续走高，但混调和递金属受到货量减少变化甚微。另一方面，近期低硫渣油和油浆价格有反复迹象，可能成为潜在阶段性支撑因素。

　　国内上期所沪油本周以反弹为主，期价在3367-3470之间快速反弹。由于临近远月，移仓也成为本周操作的影响因素之一。截至周五，期价已经基本填补此前下跌形成的缺口，目前期价已经回升至前期盘整平台。技术图表显示，期价在3470前期盘整平台附近存在较强压力，如果不能形成有效突破，期价可能再度下跌。

　　整体来看，新加坡现货买盘有回升迹象。沪油反弹接近前期盘整平台，技术回调压力增大。中期料将跟随原油走势。

　　本周燃料油价格持随外盘上涨，油价重回380美元以上。

　　上海燃料油期货主力合约人气清淡，主力合约换为711合约。