麦格理商品日评：金属库存仍处于极其低的位置(2)

　　铜报告库存在4、5月份大幅下降之后，过去三个月变化不大。我们认为前五个月报告库存的下降夸大的短缺的水平(由于中国有非报告库存的增加)。然而，过去三个月里库存的持平可能掩饰市场仍处于短缺，中国补充的库存已经再次减少。

　　图：LME铜价格和报告的铜库存量

　　总的报告镍库存在过去两个月巨幅增加，在今年上半年下降3000吨之后增加了1.55万吨。库存的急剧增加跟随着不锈钢厂大量订单的取消(占了欧洲和美国合同量的50%)。另外，工厂已经急剧减少了对含镍的不锈钢废料的购买，含在废料里的镍出价现在仅是LME价格的70%(当前月)，以前平均水平为LME价格的92-95%。

　　仍还没有迹象显示市场已经移向平衡，我们预期到今年底镍库存仍会大幅的增加。

　　图：LME镍价格和报告的镍库存量

　　嘉益公司编译(risun)