季节性反弹并未结束 白糖价格反弹仍将延续(2)

　　三、市场热点分析

　　国储收糖零成交依然维持市场偏多氛围

　　于本周五恢复的国储30万吨收储计划的第五次竞卖再度以零成交结束，正常情况下，下周五国储将进行第六次竟卖。对于目前的价格来说，尽管近期价格较前期出现了一定回落，但是市场对国储的价格仍然没什么好感，也反映出目前生产商对于市场库存消化能力仍有自信，从某种程度上来说，对市场心理也是一种支撑，因此，我们认为，在价格回落时的国储零成交远比价格上涨时的零成交意义要大的多，这种现象仍然对糖价形成了一定支撑。

　　主产区价差依然维持较高水平

　　本周，产区价差依然维持高位，云南库存缩减并未在价格上有明显反映，因此对目前实际库存情况仍然难以有清楚判断，下周，糖协将公布8月销售数据，届时相信价格会有较为明显的变化，但鉴于我们一直来的判断依据认为，目前的价差结构以及预期的价差变化对产区价格仍将形成一定支撑。

　　国际糖市影响

　　巴西本榨季预期糖产量下降，对市场压力减小

　　2007/08榨季预计巴西食糖产量将从上年水平减少到3000万吨，低于此前政府预计的3130万吨的数量。下降的主要原因是由于糖价走低，酒精需求大增，而引发的食糖酒精用蔗比例持续发生偏斜，导致本榨季食糖产量下降。据业内预期，本榨季酒精产量从上榨季175亿公升增至213公升。从下图中，我们基本可以看到，5月份后巴西港口的待运糖数量连续减少，而近期下降幅度增大，仅是B级白糖的待运数量相对增加，但同样徘徊在低位。

　　印度近期食糖出口减缓

　　印度近期食糖出口放缓，据当地国内贸易行称，近期印度出口商已取消了一系列售糖招标，主要原因是基于今年12月份-明年4月份期间巴西将停止出口原糖，国际糖价在四季度仍有继续反弹的可能。

　　另外，在九月中旬，伊斯兰“斋月”来临前中东和北非国家都有可能加大食糖进口量，这将给予国际糖价阶段性走势一定支撑。

　　四、后市展望

　　国际市场：留意近期CFTC持仓报告情况，最近两周市场总持仓下降，近期，市场净多头寸有所增加，可以推测的是空头有所了结。在没有明显净多增仓的时候，我们很难判断价格是否有再度上冲的可能，但可以判断的是，目前价格下跌的动能依然不足。再综合前文我们对国际市场的基本面评析，笔者认为NYBOT10月原糖价格，仍将在震荡区间内维持整固，等待上破时机。

　　国内市场：尽管近期市场维持震荡走势，但我们对国内市场目前的情况仍维持较为乐观的态度，认为季节性反弹并未结束，下周国内市场将公布8月产销数据，市场焦点集中与此，本榨季截止7月末国内剩余工业库存191万吨，后续三个月月均销量如果在60万吨以上，对市场促进将相对乐观。如果销售状况良好，价格反弹仍将延续，操作建议，我们认为主力合约805在回试3780-3800后走稳的可能性较大，后市多单仍可逢低介入。