燃油行情出现超跌 后市存在补涨空间(3)

　　2.2 国内燃料油市场

　　本周上海燃料油市场已经连续四周下跌，但是跌幅较前几周有明显趋缓的迹象，同时持仓量和成交量继续放大。从库存上来看，总计有所增加，但可用库存没有显著变化。

　　中国原油对外的依存度已经达到48%，我们通过汇率和单位换算得到燃料油和原油的趋势比较(见图七)，发现国内燃料油市场与国外燃料油市场的走势非常接近，但国内的燃料油价格较国外原油期货的走势相对温和，波动幅度较小。

　　图七：和国内燃料油与国际原油期货指数比较(2004-2007)

　　亚洲燃油纸货市场依据疲软，拖累国内现货市场，地方炼油厂存在利空进货心态。且山东地炼成品油出厂价格走低，炼厂炼油利润萎缩，终端用户进货谨慎，市场交易清淡。华东市场燃料油市场价格宽幅下调，华东市场混调高硫180CST库提价3300-3340元／吨。且区内成品油等产品价格大幅下调，炼厂加工利润缩减。因多数贸易商存货出库缓慢，主要港口库存仍旧处于高位。俄罗斯M100 9月上旬贴水继续报涨，报价已涨至30美元。

　　从需求上来看，国内已进入用电高峰期，对燃料油的需求将持续增加，现货市场将逐步走强，但是在国家多次强调控制生产资料价格上涨的前提下，大幅上涨的可能性不大。

　　三、后市展望及建议

　　近期国际油市将围绕着以下热点波动：美国次级债务的控制情况、美国库存的变化、炼油厂的开工情况、原油的供需预期、美元汇率等因素。其中短期金融市场不稳定影响着市场的波动，成为主要矛盾，但国际原油需求强劲，供应受限这一基本面必然回归，本周美国股市中能源股的上涨说明投资者后市依然看好能源市场，笔者认为，如果美国的次级债务风波得到有效控制，本周的68.63美元很可能成为此轮行情的低点，但由于存在系统风险，操作上仍以观望为主。

　　国内燃料油与国际油市的相关性日益增强，但笔者认为国内燃料油价格一直低于国际水平，此轮行情已超跌，存在补涨空间，因此，后市将有可能震荡走高。

　　四、信息汇编

　　(1)原油市场一周行情

　　表一：原油市场一周行情(收盘价：美元/桶)

　　表二：上海燃料油一周行情(元/吨)

　　(2)截至2007/08/24 NYMEX原油期货分类持仓报告可报告头寸

　　表三：NYMEX原油持仓报告，信息来源：CFTC

　　五.一周油市新闻

　　5.1国外信息

　　20日，国际原子能机构副总干事海诺宁率领的国际原子能机构工作组抵达德黑兰，准备与伊朗官员就制定解决伊朗核计划中悬而未决问题的框架方案进行“最后一轮会谈”。21日海诺宁表示，双方已制定出行动计划，并就执行该计划的框架方案和相关时间表达成协议。他指出，国际原子能机构将在下个月的伊核问题报告中提到该行动计划的详情。

　　由于对经济问题扩大的担心，投机客正在减持原油期货，截至8月14日当周，投机客在NYMEX原油市场上减持20%的净多头头寸。美国飞马期货驻纽约的分析师Antoine Halff表示，投机性资金出逃，而油价中有至少10美元是投机成分，当投资客隐去时，油价便可能获得额外的下跌空间。

　　沙特阿拉伯国有阿美石油公司日前发表报告说，到2030年世界原油日需求量预计将达到1.16亿桶。

　　阿克苏诺贝尔公司的董事会和监事会，以及帝国化学工业公司(ICI)董事会在2007年8月13日联合宣布，就阿克苏诺贝尔对ICI全部已发行以及将发行的股份资本(其中包括ICI美国预托股票ADSs下的ICI股票)所提出的现金收购建议，双方已就有关条款达成了协议。

　　纽约商业交易所控股公司(Nymex)周二称，该交易所正在进行业务合并的初步洽谈，合并将使得该交易所节约成本2.5亿美元。

　　最新官方统计数据显示，截至8月22日当周，新加坡陆上燃料油库存仅温和下降了11.6万桶，至1292万桶。与此同时，印度芒格洛尔炼制公司招标销售8万吨10月14-16日在新芒格洛尔港口装380CST高硫燃料油船货。该标书将于8月30日截标，投标者递价有效期至8月31日。

　　本报讯 综合外电报道，国际咨询机构Oil Movements分析师梅森称，在不计入新成员国安哥拉的情况下，石油输出国组织(OPEC)截至9月8日四周石油日出口将增加61万桶。其中，大多数将运往西方，以补充美国库存的减少。梅森估计，在截至9月8日的四周内，OPEC每日海运出口将增至2420万桶，在截至8月4日的四周内为2382万桶。OPEC自去年11月1日和今年2月1日开始，分两个阶段实施每日减产170万桶的措施。

　　有数据显示，美国2年期与10年期国债收益率之差上周达到两年来最大值，显示市场认为美联储不久即会下调联邦基金利率。而利率期货走势则反映，市场认为9月18日降息的几率为100%。

　　初步数据显示,道琼工业指数涨142.99点或1.08%,报13,378.87；标准普尔500指数跳增16.87点或1.15%,报1,479.37；Nasdaq综合股价指数升34.99点或1.38%,报2,576.69。

　　5.2 国内信息

　　天津市相关领导表示，目前天津石化产业已展现出强劲的发展势头。中国石化、中国石油、中国海油、中化等四大集团都在天津投入巨资，建设大型生产基地；壳牌、BP、美国卡博特、瑞士科莱恩、韩国LG、日本普利司通、法国液化空气为代表的一大批国际知名化工和配套企业以及来自我国台湾的台达、见龙等企业也已在天津投资兴业。

　　建设中的天津滨海化工区，将重点发展石油化工、海洋化工、精细化工和能量综合利用4条循环经济产业链，延伸50条产品链，带动聚烯烃塑料、聚酯化纤、橡胶制品的发展。

　　正式投入运营一周年的上海石油交易所近日决定再推新的交易品种，交易所定于2007年8月28日推出邻苯二甲酸二辛酯(DOP)中远期现货交易品种。这是继今年3月8日，上海石油交易所推出甲苯、苯乙烯、二甘醇三个液体化工商品中远期现货交易品种后，年内推出的第四个交易品种。

　　海富期货  梁海三 谭惠文