湘财祈年：期指波段操作 适当做空

　　湘财祈年：股指期货晨报20070828

　　【股市综述及走势研判】

　　受上周五欧美主要股指大幅上扬影响，昨日亚太股市继续演绎着次级信贷危机所引发的股指暴跌之后的强势反弹行情。相比较日经指数的0.12%谨慎上扬，香港股市则在利多消息和中资股的引领下，一扫美国次级信贷危机给市场造成的阴霾，再创历史新高。除受上周五欧美主要股指大幅上扬影响外，上周出台的内地居民可以直接投资港股依然是刺激股指上扬的主要因素之一，加之H股的内地上市公司中期良好的业绩，更是激发了H股的走强，从而带动整个市场活跃，这也是国企指数涨幅大大超过恒生指数的主要原因。由此可见，香港股市与内地联系更加紧密，受内地影响也将越来越大。

　　与港股相比，内地股市昨日A股表现却要逊色得多。虽然两市开盘仍延续上周强势，大幅跳空高开之后震荡走高，但由于领涨股的冲高回落，指数下弹将跳空缺口回补，指数甚至一度翻绿，在逢低买盘的推动下，指数才得以红盘报收，在日K线上留下十字K线。两市共成交2765.6亿元，较上周五扩大218.9亿元，表明市场出现放量滞涨特征。市场主要指数表现具体情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要证券市场指数表现

　　指数名称开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)

　　沪综指5144.825150.125092.085192.060.831.96

　　深成指17943.9217884.8417772.5618128.680.112.00

　　沪深3005250.625243.155191.285296.570.492.03

　　新富A5020356.0420405.0620201.320647.720.742.21

　　恒生指数23358.3823577.7323285.7123582.662.861.28

　　国企指数13547.1613989.8713527.8913999.346.163.49

　　日经指数164291629516275162950.280.12

　　道工业指13377.1613322.1313305.5513387.33-0.420.61

　　标普5001478.521466.791465.981479.36-0.850.91

　　纳斯达克2570.412561.252557.482573.83-0.600.64

　　伦敦FTSE6196.906220.106182.406232.200.370.81

　　德国DAX7525.597485.997475.957541.87-0.280.88

　　法国CAC405598.735590.545584.845617.790.380.59

　　昨日市场消息面较为平静，基本没有重大消息出台。在此情况下，市场开盘大幅高开，在银行、造纸印刷、有色金属等板块带领下一度冲高到5192点，但随后遭到空头打压，维持高位震荡整理。银行板块总体表现一般，上周表现出色的浦发银行、招商银行、华夏银行都出现不同程度回调；保险类股票中国平安首度站上100元，但收盘没能保护战果；而券商板块和参股券商板块则在东北证券当日全面下挫，下挫幅度都在2%以上，市场对于东北证券上市消息已提前多日消化，当消息兑现时昨日整个板块下跌也在所难免。有色金属板块则在铝类上市公司业绩大幅提升刺激下，继续活跃，对指数上涨贡献也最大，其中常铝股份、包头铝业、中国铝业、关铝股份和云铝股份均以涨停收盘。造纸印刷板块则在晨鸣纸业、博汇纸业中期业绩好转带动下，继续大幅上扬，但盘中受获利回吐压力打压，强势有所减弱。上周连续活跃多日的ST板块在资产注入和重组预期下，继续大面积涨停，涨停家数达33家，但一些前期连续涨停的ST类个股也出现回调迹象。

　　个股方面，虽然指数继续上扬，但两市下跌个股明显多于上涨个股，两者比例为588：920。在涨停的50家个股(非ST类)中，主要是低价和二线蓝筹股，这些个股近期补涨需求欲望较为强烈，也是市场关注的热点。

　　后市走势研判：

　　昨日市场放量滞涨，收出十字星，从一定程度上说明短期内市场存在调整需求；昨日跳空缺口盘中即回补也体现了市场调整欲望的强烈，而上周多次跳空高开留下的缺口则是市场担心重点。同时经历上周快速上涨之后，指数已与均线出现较大乖离，昨日指数上涨也遇到布林带上轨压制，短期内市场出现技术调整可能性较大。

　　基本面上，用于国家外汇投资公司资本金的首批6000亿特别国债也可能于近期发行，同时2000亿特别国债将面向市场公开发行，这点与前期计划有所区别，也出乎市场意料，尽管这对于市场资金面影响较为有限，但对投资者心理影响要大于其实质性影响，这势必也会引起短期市场波动。

　　所以，我们认为短期内市场出现调整可能性较大，调整空间预计为4900点—5200点。

　　【股指期货综述】

　　合约 开盘价 收盘价 最低价 最高价 涨跌幅 振幅 升贴水 成交量 持仓量

　　沪深300 5250.62 5243.15 5191.28 5296.57 0.49 2.03

　　IF0709 5353.00 5375.20 5346.00 5379.20 0.56 0.62 -132.05/c 26050 30425

　　IF0710 5850.00 5793.00 5777.00 5850.00 0.17 1.26 -549.85/c 22326 5288

　　IF0712 6020.00 6035.00 6011.00 6060.00 0.45 0.82 -791.85/c 21453 14664

　　IF0803 6355.00 6360.00 6312.40 6393.80 0.76 1.29 -1116.85/c 13167 8545

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　昨日沪深300指数同样两市指数一样收出十字K线，全天上涨0.49%。从对指数上涨贡献的行业分布来看，有色金属和钢铁板块在指数上涨中发挥着重要作用，而前期对指数贡献巨大的金融和地产板块则表现疲软。个股方面，云铝股份、包头铝业、新希望、焦作万方、江西铜业、中国铝业等个股均出现涨停；而对指数上涨贡献最大个股的则主要集中于有色金属和钢铁板块，其中中国铝业、宝钢股份、鞍钢股份、云南铜业位居前列。

　　昨日股指期货依然延续近10个交易日的沿五日均线小幅上扬、小幅震荡，虽然各合约均出现上涨，但表现不一。K线图上，各合约依然继续围绕5日均线上方展开小幅震荡，现货指数和股指期货继续背离，波动幅度的降低也增加了投资者操作的难度。合约升贴水方面，各合约贴水幅度较上周出现小幅增加，但增加幅度有限，表明市场对现货市场未来走势依然信心不足。

　　对于今日股指期货走势判断，我们认为股指期货面对高位没有出现和现货价格相应走势，一方面股指期货前期上涨过快，导致贴水水平过高，市场需要消化和调整贴水水平到合理位置；另一方面也说明市场对现货价格未来继续大幅上扬充满担忧。在这种长期滞涨情况下，一旦市场出现不利局面，股指期货回率先出现回调，并且回调幅度也会相当大，这点从8月17日的调整中可以看出，所以如果近期现货指数出现调整，那么股指期货必将随之出现大幅调整。我们认为，近期沪深300无论从技术面还是基本面出现调整可能性较大，那么股指期货也可能出现较大幅度调整。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：波段操作，适当做空，注意控制风险。

　　分析师：赵先锋