数据利好金属大涨 关注回调压力

　　周五在美国股市持续走强及意外利好数据支持下基金属普遍上涨，伦铜盘中一度回落测试7140一线支撑，收盘于7430美元，伦敦库存继续增加，来自欧洲地区，现货升水略回落到80美元。而上海库存大减1.6万余吨说明中国上周已经开始旺季备货，这将为铜价提供强有力的支持。持仓方面，上周二基金在7千一线继续减少多头，净空头寸略扩大至7千手，而商业方面增多2500余手，空头几无变化，说明次级债问题导致部分投机多头离场，但逢低得到商业买盘的强烈支持，商业空头并无追空举动。宏观面，美国7月耐用品订单及新屋销售意外大涨，特别是新屋销售为近9个月以首次大幅增加，显示出美国经济的坚韧，也说明次级债问题只是一个局部的问题，并不足以引发全面的经济衰退。目前伦敦仍然受到淡季的影响库存继续回流，而中国已经出旺季消费启动迹象。随着次级债问题没有新的利空暴发，基本面开始转向对旺季消费增加的预期。从上周情况看，沪铜下跌引发备货需求，但随着价格快速上涨，现货回到贴水状态。今日在伦铜大涨情况下沪铜跟涨力度减弱，比价略有下降。期价高开低走，现货贴水略有扩大，近月重新转为贴水结构，说明价格上行追高意愿不足。技术上看，伦铜强势上行，期价突破7300一线，上档压力上移到布林中轨7550处，沪铜均线集中在66000一线，加上期价上涨过快，有整固要求，操作上不追高，等待期价回调后重新买入。

　　伦铝周五反弹，期价回到2580美元，但成交量极低，仅8万手左右，其回升持续性有疑问，在库存极大的情况下少量消费买盘难以推动价格持续回升。技术上看，伦铝在2600一线转为压力，期价维持低一个平台的震荡可能性较大。沪铝仍受国内现货影响，上周期价连续回升，而现货疲软，价格略有回落，现货已转为贴水，说明现货压力较大。库存也继续增加，虽然量不大，但库存增加已持续了数周，而价差结构在过去的一周转为现货贴水，现货的支撑作用正在失去。因此我们对沪铝后市偏空。技术上看，19500一线是前期成交密集区，期价面临压力，操作上逢急冲短空。

　　伦锌反弹力度不大，现货也保持贴水状态，期价盘中一度下探，留下长下影线，说明价格处在下档支撑较强，但推高意愿不足的情况。现货在低库存情况下维持轻微贴水状态，期价稳定后还可能重新转为升水。技术上看，伦锌3千美元支撑得以确认，短线继续反弹，上档压力在3350美元一线。旺季沪锌现货升水高昂，上周库存显示上海库存持续减少，说明现货坚挺具有持续性，目前现货对11月升水超过千元，期价还有回升空间，但追高力量缺乏，期价难以稳定上行，保持窄幅震荡，价格将略有回升。沪锌28000一线是成交密集处，压力较大，操作上急冲短空，按小区间走势对待。

　　邓宏