糖市热点研究：让人困惑的市场

　　近来国内白糖价格大幅波动，国际金融市场受到美国次级抵押贷款风波的冲击发生剧烈震荡，食糖市场也未能幸免，纽约11#糖上周四一度下探9美分/磅的低点，尔后在一夜之间又重返9.4美分/磅。国际金融市场的动荡是造成国内食糖价格暴涨暴跌的外因，只是短期内影响糖价的走势，而对食糖供需状况未必能造成深远影响。

     就在期货市场跟随国际糖价快速下跌之际，国内白糖现货价格也出现深幅回落。不久之前，7月销售数据利好和广西部分甘蔗产区发生干旱推动糖价迅速冲高，一度出现4000元甚至4100元的报价(南宁现货)，俨然白糖已出现供不应求的迹象了。而仅仅几天之后，现货报价又快速回落，不但4000元关口再次失守，连3900元的联动价也没有产生有力支撑。批发市场8、9月交收的白糖还曾恐慌跌到3800元以下。出现此种情况不禁令人困惑：到底目前的库存状况如何？为什么糖企对旺季销售这么没有信心？按常理推测，既然7月底全国工业库存剩余不过192万吨，按照5~7月销售进度超常规增长的势头，到10月份确实存在可能库存告竭的局面。即使销售形势没有那么乐观，达到供需基本平衡的目标应该不难。是什么因素导致存糖企业竞相杀跌销售确实令人费解。

    回顾2006年8月中旬前后，尽管当时郑州期货价格和纽约原糖走势都持续下跌，而广西现货报价在3900元附近断然筑底，而期货价格又下跌了200~300元方才止跌反弹，由此可见当时现货需求异常旺盛，对现货价格构成强劲的支撑。而造成需求突然爆发的重要原因就是3~7月受国储抛糖和国际糖价下跌的影响用糖企业和糖商购糖的积极性受到挫伤，销区库存极度薄弱，在中秋、国庆两节之前备糖的行为集中出现，这使得现货价格异常坚挺。

    8月正是终端企业传统的用糖高峰，为抓住假日商机，对糖价的高低不是那么挑剔。只要不出现极端的价格，对食糖的消费应该说是影响不大的。既然如此，那么近期糖价快速下跌成交反而极为清淡的情况是否表明用糖企业库存比较充足？如果确实如此，那么对本月的销售情况又不能过于乐观。那么，现在的供求关系到底是宽松还是相对偏紧显得有些难以把握，销售数据的乐观指引和成交清淡的市场表现令人颇为困惑。

     从这两年的市场走势来看，糖价涨跌除了受供求关系的影响之外，政策调控的作用也不能忽视。去年国家抛储和今年的收储分别促成了阶段性熊市和牛市的形成，从政策的连续性来看，3800元和3500元分别是放储和收储的底线，两者差距明显偏小，特别是在今年食糖产量比上一年增加300万吨的背景下更是如此。政策调控留给市场根据供求关系进行价格调节的空间相对狭小，稍微上涨就到达政策上限，略一下跌又面临政策下限，这样形成的价格恐怕难以如实反映市场的供需变化，如果政策再依据市场表现进一步进行调整，那么最终的效果就可想而之了。

    本月20日中国糖协召开三届三次理事扩大会议，会上某位部委领导就表态说“今年糖价在合理的区间内运行，没有太高也没有太低”，但“认为目前的甘蔗收购价格仍然偏高”，这是否表示食糖的生产成本相对偏高，留给糖厂报价浮动的空间较小，糖价的下限较高。回想前期尽管在广西启动地方收储之后不久，某些部门就已表态说国家将在3500元进行收储。而当南宁现货报价已经跌破3500元之后国家收储的公告方才姗姗来迟，没有象地方收储那样采取提前防守的方式。这是否说明主管部门对在3500元启动收储方案另有想法呢？

    现在看来，糖厂并没有利用消费旺季及新糖上市之前的有利时机稳住价格销售的决心，而需求方无论价格高低购糖积极性似乎都不很高，这样就对库存的消耗和销售前景难以过于乐观。而政策上一方面设置收储价保护，另一方面又认为甘蔗收购价偏高，这或许意味在下一年度会调低糖料收购价和国家收储价，这又将对现在市场各方产生心理上的影响。糖市何去何从真是让人困惑……