沪铜维持震荡筑底过程

　　昨日伦敦铜铝锌三种金属小幅回落，期铜尽管受到库存增加和现货升水继续下降的压力，但仍维持在7千一线，收于6997美元。期铝则探低回升，期价虽创出新低，但收盘微涨3美元，现货贴水仍在60美元之上，期价弱势不变。期锌昨日库存增加1400余吨，期价跌至3千美元，但现货反而转为略升水，说明低库存下价格下跌后现货得到逢低买盘的支持，但也缺乏有力的支撑，预期现货将保持这种窄幅升贴水的状态。

　　目前市场仍然对债市危机保持警惕，金属缺乏主动的推动力，伦铜仍然存在库存继续增加的压力，但沪铜表现出明显的逢低买入迹象，比价和价差在逐渐修复，暗示中国消费买盘开始启动，9月旺季上涨行情可期。目前上海库存量仍然很大，预期现货升水近期难以继续扩大，则价格反弹空间不大，回落筑底过程还没结束。今日沪铜略高开后震荡回落，到尾盘才重新拉起收于日内高点，期价保持在昨日价区内波动，现货升水今日收窄到20元，而下午价格回升后隔月价差也明显收窄，说明现货买盘力度减弱，但伦铜持稳给出反弹预期，因此价格如果进一步上涨将可能缺乏买盘支持，也符合库存总量偏高，现货供应宽松，消费还没有真正启动的现状。因此，笔者认为，伦铜短线在7千一线止跌，有回弹可能，但上档压力仍大，期价短暂反弹后还有回落要求，筑底过程还未结束。操作上，沪铜64000一线压力短空继续。伦铝弱势继续，但短线有止跌迹象，可能小幅反弹。沪铝现货小幅下跌，期价回弹空间很小，保持观望。伦锌测试3千美元一线压力，这一线还会震荡。沪锌现货升水较大，三个月期价也保持着近千块的逆价差，这样矛盾的市场结构之下期价将难以走出方向，由于期价不断测试下方支撑，技术弱势仍未改变，反弹少量抛空。

　　邓宏