银河期货：连豆窄幅振荡 短线保持观望

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－周三大连大豆、豆粕窄幅整理，连豆短期方向仍不明朗，建议短线保持观望。

　　美盘方面，近来基本面实际上还是有一些利多色彩，美豆优良率的下降以及作物带西、北部潜在的洪涝危胁，但市场对此反应平淡，随着牛市题材的炒作殆尽，很难想像还有什么因素可以支撑美盘回到900美分以上的高位，接下来可能是利空因素开始发挥作用了，巴西种植面积的扩大，美豆种植面积的恢复，指数基金的巨大仓位以及原油价格的下跌都有可能在未来主导行情的发展，技术上美豆11月合约有构筑头肩顶破位下跌迹象，目前可能处于8月13日以来的中期（1～3个月）下跌走势之中，参考下跌目标732～687美分。

　　进口成本方面，近半个月来巴西远期出口基差没有明显变化，根据FFA折算的远期运费估算，巴西明年3月船期大豆的进口成本约为3531元/吨，豆一805合约的价格与之相比基本合理。8月21日，国内局部港口进口大豆分销价有所反弹，涨幅有限。其中，大连3550元/吨，天津3500元/吨，青岛3500元/吨，南通3550元/吨，广州3450元/吨。

　　导致近来大连大豆、豆粕价格强于美盘的原因可能是豆粕现货价格的坚挺，尽管美盘价格大幅走低，但豆粕现货报价一直未降，国家扶植养殖业的政策使得短期豆粕需求好转，这使得连豆、豆粕价格在大幅下跌后又稳步回升，但现货价格的坚挺并不会改变期货的长期趋势，以现货的观点做期货更是早被证明是错误的。

　　宏观方面，8月21日央行又一次调高一年期存贷款基准利率，做为宏观紧缩政策的延续，对股市和期市会有一定的利空影响，今日除连豆外，小麦玉米等农产品均有所下跌。

　　技术分析，豆一805合约自7月24日以来的中期上涨走势已发出结束信号，目前可能处于8月13日以来的中期（1～2个月）下跌走势之中，也不排除振荡筑顶的可能，短线没有明显趋势，建议短线保持观望。

　　 王晓光