麦格理商品日评：LME持仓体现更多的新空头寸

　　根据每日价格和持仓变化的解释，上一周，金融市场的动荡持续，导致金属出现更多的多头清算和新空的进一步介入。

　　持仓数据被解释如下：

　　表：LME持仓和价格的解释

　　表：期货持仓和价格

　　对于铝，在过去四个星期持仓量大幅上升而价格下跌，这暗示着有大量的新空进入。

　　我们听说CTA对此负有一定的责任，其在现货和近期合约建立了大量新空头寸。然而，持仓量的上升也很可能是受到一些库存“理财”的带动(如买进近期头寸销售远期铝)，因为现在铝的远期曲线为近期贴水这使得这操作有一定的吸引力(如下图)。

　　图：LME铝价格和持仓

　　我们也注意到持仓量和远期的铝期货价格在过去两三个月里上升，这暗示着新的多头在介入远期的铝市场。远期铝价格的上涨使得铝的远期曲线在过去三个月里变平。

　　图：铝远期曲线明显变平