北京中期：连豆多单谨慎持有 沪铜将跟随跌势

　　CBOT 大豆期货周五收盘上涨，人们认为市场超卖而对周四的大幅跌势进行盘整，且有关中西部的南部和三角洲地区作物担忧挥之不去。 11 月合约上涨 13-1/4 美分至 8.27-3/4 美元。 DTN Meteorlogix 气象机构预期，在未来 7 天内，中西部南部地区和三角洲炎热干燥的天气没有得到缓解的迹象。 CFTC 最新公布的持仓报告显示，截至 8月14日 ( 周二 ) 商品基金持有 CBOT 大豆期货净多单 11 万张，较前一周增加约 6000 张，但上周开始的大幅下跌预计有大量的基金平仓，美国次级债危机对大豆的影响更多体现在基金的平仓离场上，对基金近一年来青睐的农产品市场恐有较大影响。

　　目前美豆进入结荚期，天气对价格有实质性影响。国内方面，国内大豆遭遇干旱给连豆带来支撑。昨日 黑龙江地区大豆现货继续上涨，还有小幅上涨的可能。豆粕现货价格稳中下跌，幅度在 20-50 元吨左右，尽管周四 CBOT 大豆期价各合约下跌 39-40 美分，但由于近日运费和基差上涨，进口成本并没有深跌。

　　技术上看，美豆出现反弹，但反弹幅度有限，若价格不能回补周四跳空缺口，后市恐仍将向下考验 790-800 美分支撑，在跌破此价位之前牛市节奏仍未改变，长期牛市维持。昨日连豆跟随美豆下跌，持仓继续大幅缩减，相对美豆下调幅度有限，长期图表看涨势仍维持较好，可继续关注 3470 一线表现。多单谨慎持有。预计 A0805 开盘价3500 附近。

　　LME 基本金属周五反弹收高，三个月期铜收报 7,020 ，较周四收盘上扬 270 美元。 FED 周五意外将优惠贴现率调降 0.5 个百分点至 5.75% ，因经济面临的下档风险已略微增加。尽管 FED 此举并不意味着危机已经过去，但 LME 交易商关注焦点重返基本面。假如全球经济成长预期没有被下修，交易商认为一旦危机尘埃落定，没有理由相信基本金属不会走高。基本面消息中，有消息称南方铜业旗下 Cuajone 矿的秘鲁工人拒绝了资方的薪资建议，而且由于发生电力事故，矿业巨擘必和必拓 (BHP) 宣布暂停旗下澳洲 Olympic Dam 冶炼厂的运转，二者支撑铜价。

　　库存方面，昨日LME 库存增加1200 吨至 120550吨，升水98 美元/ 吨，后市库存预计将维持增加态势，前期持续维持的高升水有所回落，且有继续回落的可能，价格难以继续因此受益，而增加的库存为后市带来负面影响。中国因素仍有望在价格不断走跌时逐渐显示其支撑力量，中国国内冶炼厂下调产量措施都有助于改变沪铜一直以来的疲态，且前期比值长期偏低导致进口有望减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻，这些将使得沪铜价格继续维持相对偏强。目前 次优抵押贷款市场危机 仍对经济和股市产生较大影响，铜价也难脱关系，资金方面主要体现在基金的离场上，后市若没有较好利多消息铜价将难以逆转弱势 ，而短期看南方铜业的罢工和 必和必拓的供应问题有望支撑铜价小幅反弹，但在目前消费不旺之时作用恐有限 。伦铜仍将承压，而沪铜在伦铜大幅走跌情况下难以一枝独秀。国内方面，长江现货报 62100-62300 元/ 吨，0- 升水200 ，较为抗跌的现货仍将支撑沪铜的相对强势。

　　技术上看， LME 综合铜大幅反弹， 7000 支撑被轻易跌破后有望回试上方压力，反弹目标有望达到 7200 一线，总体看中级跌势延续。沪铜昨日跌停，昨日产生的调控缺口有望被补回，中期将跟随跌势，目标 60000 一线，操作上建议空单可持有。预计 cu0711 开盘价62200 附近。

　　NYMEX

原油期货周五收盘上涨，因市场担忧飓风迪安 (Dean) 恐很快给墨西哥湾石油设施带来损害，且美国股市升扬缓解了信贷危机可能打压

能源需求的忧虑。美国国家飓风中心的预报显示，飓风迪安 (Dean) 已经加强为三级，料于下周抵达墨西哥湾。但很难测定暴风的长期路线，表明目前很难清楚风暴是否将会严重威胁墨西哥湾的基础设施。 NYMEX 9 月轻质低硫原油期货合约结算价上涨 98 美分报每桶71.98 美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格跌 3.95 美元报每吨367.55 美元， 9 月供应上升仍给价格带来压力。技术上看，美油反弹收高，下方 70 美元支撑仍在，价格短期难以继续走低。沪油昨日继续走跌，价格再度产生跳空缺口，此缺口有望被回补，但技术弱势仍在。操作上因两市后市分歧，暂观望。预计 0711 开盘3380 附近。

　　北京中期投资部 陈园园