长城伟业：美豆大幅振荡 连豆较为抗跌

　　文华财经（编辑 王亚男）--CBOT 大豆期价上周（8月13日---17日）大幅振荡，破位下行，期价在周初受到美国中西部大豆产区降雨的利空影响而持续收阴，同时美国次优抵押贷款危机扩大导致全球金融市场剧烈振荡，商品期货市场出现投机基金大量出逃迹象，CBOT大豆走势亦受到波及，基金在上周四大量平仓多头部位，推动期价暴跌，美豆主力709和711合约跌破了七月下旬以来的盘整区间，形成技术突破态势，将八月初以来的反弹成果全部吞没，直到上周五期价才止跌反弹，因美联储为了遏制金融市场继续恶化而意外降息，将优惠贴现率从6.25％ 下调0.5个百分点至5.75％，刺激美国股市反弹，带动商品期价回升，CBOT大豆期价亦从低点反抽，收复部分跌幅，周末美豆主力709合约报收在811.5美分，上扬12.25美分。从当周的走势看，美豆的重挫主要是外部金融市场因素的意外推动，同时美国中西部的天气情况也对期价走弱有一定压力。从大连市场看，在美国次级抵押贷款危机的影响下，外盘重挫亦带动连豆及其制品期价在过去一周大幅下行，但是从当周走势看，连豆具有较强的抗跌性，连豆主力801和805合约皆未跌破八月初的位置，跌幅远小于美豆，因而当周连豆和美豆的比价大幅回升，内强外弱的特征较为明显，给予连豆期价支撑的因素主要来自国内大豆产区严重干旱导致今年秋季产量受损，同时国内养殖业快速恢复，大豆制品豆粕的需求增加，给予豆粕期价支持，豆粕在上周一度成为豆类的上涨领头羊。而豆油期价则受外盘影响而在上周大幅下挫，大连豆油主力801合约周K线巨阴收盘，将一个多月的涨幅尽皆回吐，周末收盘在7842，较前周下跌548元。连粕主力合约期价也在周末受外盘的重挫影响而大幅回撤，将当周涨幅尽快皆回吐，连粕主力805合约周末收在2759，较前周下挫54元。从后市看，连豆及其制品期价走势将继续受到美豆走势的影响，而美豆因受到产区降雨的偏空影响，期价向下技术破位，短期走势转弱，美豆当月合约考验800美分的支撑，期价将延续振荡行情。

　　美国次级抵押贷款危机给全球金融和商品期市带来巨大的冲击，上周初期到中期欧美股市重挫，波及商品期市，投机资金抽逃，致商品期价下挫。由于基金在CBOT大豆上的净多部位高达10万多手，投机基金大量平仓多头部位给期价带来较大下跌压力。上周五CFTC公布持仓报告截至日期是上周二，并未反应出基金在前周四的平仓部位情况，因而CFTC的报告数据显示基金在截至8月14日的净多仍有近11万手，但因周末的减持，预计基金目前的净多部位可能接近或者低于9万手。从产区的天气情况看，过去一周美国中西部有70％的作物生长带出现了阵雨，降雨改善了作物生长条件，对市场有偏空影响。从出口情况看，美国农业部的周度出口销售报告显示，截至8月9日当周美国06/07年度大豆出口净销售23.6万吨，比前周提高54％，该数据对行情影响不大。

　　CBOT大豆期价经过上周的大幅下跌之后，周末虽然有所反弹，但期价技术上形成了突破态势，走势转弱，预计美豆当月709合约的交投区间有所下移，期价在800---820美分区间振荡，800美分位置有一定支撑，期价将在此出现反复。

　　大连豆类期价在过去一周受美豆的影响而调整回落，但是国内的需求状况显然已经发生改善。从供应方面看，国产大豆库存较低，农户手上粮源较少，加上产区干旱对大豆作物造成严重损失，预计秋季国产大豆减产已成定局，因而近期国产大豆价格坚挺，上周四国内产区大豆收购价和到厂价普遍上扬200---250元/吨，山东地区的入厂价达到3500元/吨，东部地区的收购价则达到3300-3350元/吨之间。同时国内禽肉价格高位运行，养殖业利润明显回升，补栏数量增大，饲料需求回升，也推动了豆粕价格上扬。豆油价格则较为平稳，总体来看，国内大豆及其制品的需求状况正在好转，给予大豆期价支撑，使得连豆走势强于美豆，比价回升。从后市看，CBOT大豆期价在大挫之后将振荡盘整。连豆及其制品期价仍将有较强的抗跌性，走势渐趋平稳上扬。

　　（刘幸华）