股指期货套利交易类型

　　招商证券期货公司筹备组

　　一、跨期套利

　　跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)同时买入、卖出同种商品或股指期货不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份的合约对冲平仓获利。跨期套利分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利三种模式。

　　跨期套利交易是围绕同种期货合约不同交割月份的价差而展开的。不同交割月份期货价格之间存在一定的关联，而影响这种价格关系因素很多，例如股指期货要考虑成分股红利的因素，借贷资金成本差异的因素，交易成本的因素等。因此可以利用这种不均衡的情况进行跨期套利。二、跨市套利

　　股指期货跨市套利是利用两个市场反映同一地区经济发展的

股票指数对应股指期货合约价格的趋同性进行套利。两个市场比如新加坡中国A50指数期货和中国沪深300指数期货，由于股市信息获得的时效性、准确性以及心理预期的不同，两市同样反映

中国经济整体走势股指数期货价格的走势可能会不同，从而产生套利机会。交易者可以购买相对低的合约，卖出相对高的合约，等待两者之间的价差恢复到合理的水平时双向平仓获利。

　　三、期现套利

　　期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，交易者就会利用两个市场买卖，从而缩小现货市场与期货市场之间的价差。商品期货的期现套利是跨市套利的扩展，把套利行为发展到现货与期货两个市场而已。

　　股指期货期现套利成功的前提是，投资者能够合理地确定股指期货当前的价格。设Ft为股指期货当前价，按照前面的沪深300指数期货的定价公式，可以得到沪深300指数期货的套利原则：

　　Ft＞F，期货价格偏高，可以买入类似沪深300成份股的组合，卖出相应比例沪深300指数期货。

　　Ft＜F，期货价格偏低，可以卖出类似沪深300成份股的组合，买入相应比例沪深300指数期货。

　　四、跨指数套利

　　所谓跨指数套利对应的是商品期货的跨商品套利。对于在两个市场进行两种关联性较强的指数期货之间的套利，属于跨市套利概念，这里的跨指数套利指的是在同一市场内上市的、标的为不同现货指数两个股指期货之间的套利。