现货横盘之后下跌 期货表现异于前期

　　与0708合约价差⊙中诚期货供稿

　　价格运行

　　8月13日到8月17日，现货市场短暂上扬之后急速下跌，沪深300指数后两个交易日较周三收盘下跌170多点。上一周对股市基本面可能产生一定影响的因素主要有两方面：第一方面是周四消息称第一批6000亿元特别国债近期将随时发行，较具体的发行时间初定为本周。第二方面是国家统计局周一公布，7月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.6%，涨幅比上月提高1.2个百分点，创1997年3月以来新高。从市场的走势来看，周四公布的发行特别国债的消息对市场影响较大，促成了后期的大幅下跌。

　　期货市场这一周的表现与从前略有差异。虽然现货市场前期短暂上扬，期货市场却呈现出一定的颓势：不仅仅合约走势没有像前期那样，在现货市场信心增强的时候将涨幅放大，而且各期合约在这一周中以阴线报收的天数，基本上都在4天左右。在此之后市场受现货带动下跌，但跌幅也与现货市场相仿，而并没有放大。

　　交易机会

　　期现套利方面，0708合约在上一周到期。往往股指期货越临近到期日，尤其是到期前几天之内，期货价格不会偏离现货很大幅度。但是周四、周五的时候0708合约却高出现货五十多点，而该合约上周五到期。在这种情况之下，各种风险几乎为0，可以视为完全的无风险套利，以最大幅度建仓套利。这种情况也是在前面几只已经到期的股指期货合约中没有发生过的。

　　数据统计

　　时间2007-8-17沪深300指数/50ETF1301.80

　　沪深300指数4626.58

　　名称实际价格理论价格剩余时间（天）与沪深300与50ETF

　　指数基差基差

　　IF07095103.04641.635476.42508.84

　　IF07084686.24626.6059.6294.41

　　名称成交量持仓量建议套利有无套利机会溢价水平

　　比例（与50ETF套利）

　　IF070975520257631292.67有461.4

　　IF070832011196991292.01有118.7

　　基差与价差走势