小麦 走势渐趋强劲

　　成都倍特 李攀峰

　　最近抢尽农产品市场风头的无疑是豆类，以豆粕801合约为例，在8月10日突破下降压力线，连续大幅上涨。但是由于美国次级债危机引发金融市场的剧烈动荡，豆类也受到牵连，转为大幅回落，运行节奏极速变换。在摒弃价格的剧烈波动后，我们希望在混乱的市场格局中发掘出新的稳定的机会，同时在动荡的市场格局中，能够独善其身，有利于把握趋势机会的投资者参与。在探讨后，我们认为小麦内在的做多机会相对成熟。

　　美麦稳健运行

　　在国际大宗商品期货中，美国小麦是最为稳健的品种。文华美国小麦指数在650-580美分构筑菱形结构中，在7月24日以跳空高开方式向上突破，并在其后的走势中形成稳定的上升通道。美国次级债危机爆发后，由于流动性的收缩，其它商品的期货价格均受到拖累，金属、贵金属、

能源、软商品、农产品等等均有较大幅度的下跌，但美国小麦一枝独秀，并在8月15日创出695.2美分的历史新高。在8月16日的全线暴跌中，其下跌仅为10.8美分，幅度1.58%，与其他商品动辄4%、5%的跌幅相比，明显稳定。我们探究麦价稳定的因素，将发现：良好的基本面继续给予麦价走稳的力量。

　　美国农业部在报告中预计：07/08年度全球小麦产量61040万吨，消费62051万吨，期末库存11478万吨，年度供需缺口1011万吨。相对其7月的报告，我们发现：全球产量调低了187万吨，消费量却提升了64万吨，期末库存相应减少177万吨。进一步，由于冬小麦收割已经完毕，春小麦也无天气炒作的投机成本，麦价健康上行，并无太过的泡沫成份，而更多是体现着供需缺口放大所产生的实际支撑。

　　从技术形态看，美麦指数在7月24日扭转菱型头部结构成立的隐忧以后，走出上升通道，10日均线对期价构成良好的支撑。由于美国次级债危机对商品市场的影响尚未完全消化，麦价波动也随之加大，我们认为可以关注20日均线和日线布林通道中轨的支撑。从一个较短的时间段看：8月8日后，麦价走出650-700美分的平台整理结构，实际运行在6月29日高点的上方，刻画出近期的主要波动空间，同时确认波动重心的有效提高。

　　郑麦走强期待突破

　　回到国内，随着新产小麦的上市进入尾声，国家最低保护价收购小麦总量也相应增加。截至8月10日，河北、河南等11个小麦主产省各类粮食企业累计收购新产小麦3519.6万吨，其中：国有粮食企业收购3131.3万吨，占收购总量的89%。

　　河北、河南等6个执行小麦最低收购价预案的主产省各类粮食企业累计收购新产小麦3232.6万吨，比上年同期减少82万吨。其中：中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购2602.5万吨，占国有粮食企业收购总量的89%，比上年同期减少314.3万吨。而多元主体共收购小麦310.2万吨，同比增加125.2万吨。

　　这组数据告诉我们：在新麦产量增加的背景下，总收购量和最低收购价小麦收购量的减少表明：市场对后期价格走势有更高的预期，农民有惜售情绪。同时后期收购价格的走高，也抑制了中储粮的收购量。

　　从8月2日，河南省竞价销售河南小麦10.0099万吨，实际成交4.9963万吨，成交比率49.91%，最高成交价1540元/吨，最低成交价1440元/吨，成交均价1488元/吨。而8月16日，在第五次北京市储备粮竞价交易会上，计划竞价采购2007年三等以上白色硬质冬小麦5万吨，竞价销售小麦4.1万吨，均全部成交，其中竞价销售小麦的平均价格达到1650元/吨，高于底价近100元/吨。

　　来自供需层面的实在利多因素，将给予麦价走强的坚定支撑！而国内小麦期货市场，在郑麦709合约上，空头因为难以准备规模性的仓单，退避三舍，实际上奠定了多头在战略上的先手优势。也表明资金层面对郑州强麦这个品种的关注程度提升。

　　我们认为：投资者在小麦上应该维持做多的思路，由于709合约对市场的牵引作用削弱，应该将更多的关注重心转向801及其后续合约。

　　对于801合约，可考虑在30、60日均线一线介入初始仓位，而后关注期价能否有效突破1900的平台上沿，需要三日有效站稳进行确认。若确认有效突破，则考虑加码，目标指向2000点关口。