银建期货：覆巢之下安有完卵 注意空单止赢

　　研发中心 张大江 2007.8.17

　　“铜锌仍处于下探支撑的过程，下探力度将很大程度上受到全球金融市场情绪和美元走势的影响。建议暂离场观望，重新寻找机会逢高抛空做波段。”昨日全球金融市场遭遇滑铁卢，所有市场一股脑不分青红皂白都发生了翻天覆地的变化，在西方国家联手大规模注资后，全球股市和商品市场还是演绎了新一出加速跳水行情，其强度甚至超过了2001年的9.11事件的冲击。不过要说的影响力和负面作用的持久性，二者是很不同的。9.11对全球经济的根基并无本质冲击，而美国经济在9.11后就加速回升并持续了数年的繁荣，对其他国家更是没什么影响。而这次剧烈动荡是对2001年以后全球低利率政策下美国人过度投资过度消费过程中，积累的巨大金融风险的清算。这会对全球经济增长预期造成不利影响，对股市、汇市、商品市场信心的冲击也就不言而喻。日元和美元汇率的波动速度和幅度是极其罕见的，这只有在全球金融市场发生重大事件并形成一致预期的情况下才会发生，背后隐含的就是巨大的避险需求。而股市、商品的剧烈下跌，则反映了各种类型投资者在抽离资金，进行避险或对其他风险头寸进行救火。在这样的环境下，大幅下跌后基本金属因空头回补而反弹的可能是有的，但进一步调整的空间已经打开，逢高抛空应是主要操作思路。

　　今日沪市铜锌均开盘跌停，盘中曾有打开但尾盘还是收于跌停，机构席位持仓变化略显激进，多头远月普遍有增仓行为，并未发生恐慌性多单止损。沪铜收盘时伦铜电子盘报价较前日低了近500美元，而沪铜未现恐慌，现货价竟然只下跌了1900元至62200元，继续有抗跌表现。沪铝早盘大幅下跌后收回大部分跌幅，尾盘AL11跌破了1.9万元，下跌280元至18970元，但跌幅逊于伦铝，继续抗跌，尽管铝与预期的能守住1.9万元稍有偏差，但后市跌幅预计有限，甚至下周会出现反弹。上海公布的铜铝锌库存均没有大的变化，铜锌小幅下降，铝增加1300吨。

　　全球金融市场恐慌程度超出预期，对金属的打击也超出预期。基本金属市场人气尚未恢复，后市如遇反弹可再次逢高抛空铜锌，短线宜回补空头头寸，但不宜抢反弹做多。