银建期货：库存报告利多 原油反弹继续

　　文华财经（编辑 王亚男）--飓风与利多原油库存报告有力的支撑了原油期货价格，使美原油9月合约价格昨日上涨至73美元附近，然而美国股市的继续下滑，使原油价格涨势受到限制。欧洲布伦特原油9月合约上涨1.13美元，收盘于71.64美元/桶。

　　在昨日的交易中，市场被利多消息所包围。一方面，EIA的数据显示，截止至8月10日，美国原油库存减少520万桶，至3.352亿桶，减少幅度大于市场事先预期的230万桶预估值。美国汽油库存减少110万桶，至1.277亿桶，而事先预估值为减少90万桶。馏分油库存增加20万桶，少于预估值100万桶。美国炼厂开工率上升0.5个百分点，至91.8%。另一方面，美国国家飓风中心表示，热带低压在墨西哥湾正转成热带风暴埃琳，威胁德州南部海上的油气设施。该中心预计埃琳料于周四登陆墨西哥湾。此外，天气预报机构预计，热带风暴迪安料未来一天前後加强为飓风，在周五横扫小安地列斯群岛，未来五天将有可能接近三级。虽然有迹象显示迪安可能不会袭击墨西哥湾，但是由于近期风向变化异常，因此市场对此还是流露出较大的担心。

　　然而，笔者认为，虽然这两个利多因素在影响着市场，但是恐怕支持力度将会有限，换句话说，原油再次走高只能定义成一次反弹，对11月份前

原油价格走低的趋势不会造成影响。这主要给予以下几个方面考虑。首先，原油和汽油库存的走低基本符合市场规律，并且美国原油库存依旧偏高。通过对EIA5年平均数据加以分析可以看出，在6月中旬以后，由于对汽油的消费增加，原油库存均开始减少，并且这种趋势会延续到10月中旬。而今年，原油库存因为炼厂频频出现问题，原油库存开始减少的时间向后推迟了一个月左右，因此在近期，原油库存下跌，并且数次超出预期应该是对前期攀高的修正，总体上趋势和往年大致相同。同时，尽管美国原油库存连续大幅度减少，但是原油实际库存还在5年平均水平上方，库存偏高仍是主要问题。

　　其次，飓风成为了近期炒作的因素。在此之前，对于飓风将会造成的影响EIA已经做出了1300万桶的预估。然而6月份以后，各种气象机构纷纷调低了今年飓风的发生次数和强度。当然，每年在这一季节，飓风的产生都十分普遍，并且有1-2次热带风暴袭击墨西哥湾也很正常。但是总体来看，今年飓风造成的损失将会少于EIA的预期，而对油价的影响也许更多是心理方面的。众所周知，心里防线最容易崩溃，一但崩溃，油价下跌速度将会加大。

　　最后，金融市场上的动荡还会影响到原油价格。事实上，在昨日的走势中，这种情况便已经充分的体现出来了。昨日，道琼斯指数再次下挫167点，在过去的四周中，道指已经累计下挫7.5%。同样，美国金融市场中的资金流动性受到限制，基金收拢资金的行为已经打压油价接近一个月。

　　燃料油方面，亚洲油品纸货掉换周三表现活跃，因8月定价月进入最后一天交易，并在很大程度上受到原油价格走高的提振。 近月8月燃料油纸货掉换微涨2.50美元，至每吨377.50美元，裂解价差持稳，反映出市况坚挺，9月供需平衡状况料好于前月。昨日，9月燃料油较迪拜原油裂解价差报每桶贴水9.29美元，较周二上涨1美分。国内燃料油现货价格指数仍未发生变化，维持在3580点附近，国内现货交易一般，未见太大起色。上海燃料油11月合约未能脱离60日均线的束缚，收盘于3473点。在原油反弹的背景下，燃油将会有所上涨，但因国内现货的制约，上涨幅度有限。在操作上，上文已经提到，原油价格虽然在反弹，但是未来下跌趋势没有改变，因此逢高抛空更为安全可靠。

　　 银建期货 赵玉成