银建期货：未离场铜空单近日可以考虑获利了结

　　研发中心 张大江 2007.8.15

　　“近期的流动性恐慌尚未彻底结束，商品市场避险情绪没有消失，暂不建议追高，逢高仍可轻仓抛空铜锌，尽管继续大幅下跌的可能性不大。”我们预期铜价可能出现短暂反弹，之后仍可继续观察寻找抛空机会，另外对铜价走势仍维持震荡判断，不过实际反弹幅度和时间都逊于预期，沪铜反弹到6.5万元以上的抛空机会一瞬即失。对于6.8万元以上我们建议抛空的铜空单来说，铜反弹至6.5万元再杀跌倒也意义不大。铜和其他基本金属昨日联袂下跌还是因为次级贷款危机，可见美国对其他国家经济的影响程度，目前欧洲、加拿大、澳大利亚、日本等国家均已经开始对此保持警惕并做出预防性措施，避免金融市场出现流动性断裂。尽管如此，昨日锡连续第三天巨幅下跌，单日跌幅高达1050美元；镍在短暂反弹后又跌回2.7万美元以下；仅有铅因为供应紧张上涨10美元守住了3000美元。铜早盘一度表现较好，但下午盘大幅下跌，尾盘下跌150美元至最低点7400美元。从持仓变化看应该有新的技术性抛盘入场杀跌。伦铝昨日下跌41美元至2552美元，持仓量高达61.69万手，跌破2700美元后有大量新空头入场，且这一趋势仍未改变。伦锌下跌65美元至3285美元，尽管昨日库存显著下滑，但还是受到其他金属较大的拖累。

　　如我们的预期，对次级房贷市场危机的担忧并未因央行注资而消失，昨日美国股市盘中波动剧烈，尾盘再度大幅下跌208点，收于13028.92点，几乎跌破1.3万点关口，领跌的就是金融股，包括银行、对冲基金、投行、抵押贷款机构等。欧洲股市受美国股市拖累小幅下跌。日元是最近的焦点，其

汇率兑欧元已经回到160以下，兑美元则回到118以下，昨日分别为159.1和117.57。这意味着投资于欧美金融及商品资产的日元在回流，日元避险需求加大。而相对于欧元，美元今日也在持续反弹，成为打击商品的原因之一。目前美元指数已经回到81.5以上，兑英镑收回了2.0000关口，兑欧元则收回1.36，昨日收于1.3537，对商品构成明显的压力。昨日油价因飓风预期走高，9月原油上涨0.76美元至72.38美元，在金融市场风险厌恶情绪提高的情况下，一个飓风生成的消息能推高油价，意味着恐慌似乎过头了。

　　金融市场信心需要时间恢复，在这个过程中商品承受压力是正常的，但已不适合杀跌。高位空单可以考虑回补。对于通货膨胀的中国来说，6.4万元以下的沪铜价格已渐渐变得可以承受，暂应离场观望。沪锌表现抗跌，大跌的可能性不大。