USDA小麦8月供需报告及内盘走势预测

　　在USDA8月份作物产量和供需报告中，再次确认全球小麦供应紧缩，但并没提供预期之外的调整数据。USDA预测2007/08年度全球小麦结转库存1.148亿公吨，低于上月报告的1.166亿公吨；8月报告还调低2007/08年度美麦结转库存至4.04亿蒲，低于上月报告的4.17亿蒲，但略高于此前分析师预测的4.02亿蒲。USDA亦削减欧盟和加拿大小麦产量预估，2007/08年度欧盟小麦产量被下调170万吨，下调幅度低于此前一些分析师的预测。2007/08年度美麦出口销售量为10.75亿蒲，较上月报告增加2500万蒲。

　　另外，美国农业部在其世界农产品供需报告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)中称，预计2007-08 销售年度小麦总产量为21.14 亿蒲式耳，低于上个月预测的21.38 亿蒲式耳。美国农业部称，低于预期的产量加上出口量的增加，意味着小麦结存量预期将低于7 月份预期。“出口量将增加2500 万蒲式耳，因世界供给减少将提升美国小麦出口量和价格前景”，美国农业部在报告中称。“预计农场季度平均价格为每蒲式耳5.10-25.70 美元，比上月价格区间最低端和最高端高30 美分。”美国农业部称，目前小麦出口量预计为10.75 亿蒲式耳，高于7 月份预测的10.5 亿蒲式耳。结存量预期从4.18 亿蒲式耳下降至4.04 亿蒲式耳。

　　以上信息均说明了以下几个方面：

　　1、 产量预期基本保持不变，很多数据调整仍在预料之中，对市场影响有限。

　　2、对欧洲产量和出口的预期仍有些出乎意料。原因是由于上个月欧洲仍端天气严重影响了小麦的产量，法国、保加利亚等国受损严重。国外很多机构和分析师认为，农业部此次预期仍显保守，实际情况可能会更糟糕，因此未来几个月，美国农业部很可能还会逐渐下调预期。欧洲的减产和出口问题对于美国小麦而言仍将会是一个长期利好的消息，而农业部逐渐修正数据的手法无疑也会以细水长流的形式将利多因素逐步释放，借以长期支持市场走强。

　　3、主要国家地区的期初期末库存有所下调。仍然利好。

　　长期来看，在产量下降预期和出口增加等影响刺激下，外盘小麦走势仍将保持坚挺。

　　而USDA对于中国小麦07/08年度产量的预计基本与上月持平，产量仍维持1.05亿吨的估计，只是调低了期初期末的库存值，分别由上月的3584万吨和3834万吨下调至本月的3556万吨和3806万吨。对比我国粮油信息中心8月份的预测，2007/08年度全国小麦产量为10700 万吨，与上月预测持平，高于上年的10447万吨，增幅2.42%。8月，预测2007/08 年度国内制粉小麦消费量为8650 万吨，同比持平。年度内饲用和工业用小麦消费量累计同比增加85 万吨，分别达到500 万吨和230 万吨。小麦的年度总消费量预计为10230 万吨，同比增加112 万吨。出口量预计为250 万吨，同比增加80万吨。8月份，预测2007/08 年度国内小麦结余量为530万吨，较上年度的368万吨增加162万吨。

　　国外大环境，给了世界小麦长期走好的预期，也使我国小麦出口增加，为过剩部分找到了新的出口，缓解了国内的压力。各地面粉价格仍有所上涨，证明市场对后市需求上涨仍看好。

　　我国国内长期供需依然总体趋稳，国内外对此表示了一致的认同。目前，虽然国内产销区小麦市场价格整体运行平稳，但长期趋涨的势头仍然比较明显。近期山东、江苏小麦涨势明显，另外其余各地也是农民惜售情绪很大。而且，当前小麦市场价格水平已经高于国家公布的托市收购价格。在这种情况下，国家是否会中止执行《2007年小麦最低收购价执行预案》成为市场近期讨论的热点。而且，有些地方，由于收购价格太高，托市收购已经暂停了。因此市场担心也不无可能。

　　再从国内期货市场的表现来看，上周末新的强麦仓单大量生成，累计增加1168，总量达到1604，有效预报为10259。小麦的后熟期使之水分含量降低从而符合仓单注册的标准，期现差价的增加使强麦更愿意到期货市场进行交割。因此，仓单的不断增加可能会对强麦期价形成压力。

　　我国最新数据显示，CPI涨幅达到5.6%，高涨的CPI也宣称是由于粮油价格上涨引起的，调控预期也在增加。

　　从以上所提到的种种多空因素看，影响投资者预期的因素多元化，也必将造成方向的差异，因此多空双方仍会在各自坚持的理由上继续加力，强麦行情仍会在人气聚集，牵动心跳的跃动下前行。

　　北京中期 杨莉娜